11月15日，汽車零部件板塊今日延續(xù)強(qiáng)勢，領(lǐng)漲兩市。截至發(fā)稿，博俊科技、蘇奧傳感、天汽模等5股漲停，欣銳科技、英搏爾等多股紛紛跟漲。此外，N同心、N大地等在北交所上市的汽車零部件個股大幅領(lǐng)漲。
近日，乘聯(lián)會正式發(fā)布今年10月全國乘用車市場分析報告，顯示，10月狹義乘用車產(chǎn)量為196.0萬輛，同比-4.1%，環(huán)比+13.9%，1-10月累計產(chǎn)量為1,625.9萬輛，同比+9.3%；批發(fā)銷量為197.8萬輛，同比-4.8%，環(huán)比+13.9%。
據(jù)華泰證券分析，全球芯片供給短缺導(dǎo)致的整車企業(yè)減產(chǎn)是9月份乃至三季度行業(yè)銷量表現(xiàn)承壓的核心原因，其中汽車零部件板塊受沖擊最為嚴(yán)重，因為其景氣度與下游整車銷量相關(guān)性最高。而當(dāng)前預(yù)計芯片供給較上月環(huán)比改善20-30%。
天風(fēng)證券也表示，受此前“缺芯”影響，汽車行業(yè)銷量與庫存均處于歷史較低水平。對于零部件板塊，除“缺芯”外，今年還受到原材料漲價、海運(yùn)費(fèi)上漲等多重不利因素影響，板塊利潤率已于三季度觸底。在“主動加庫存”階段，整車企業(yè)對于零部件的需求量有望回升，同時原材料價格、海運(yùn)費(fèi)等已于四季度高位企穩(wěn)甚至部分回落，當(dāng)前時點(diǎn)零部件板塊預(yù)期差及業(yè)績修復(fù)空間更大，有望迎來戴維斯雙擊。
中金公司指出，2021年零部件板塊市值漲幅跑輸乘用車板塊，估值相對滯漲，主要由于市場對零部件行業(yè)存兩大擔(dān)憂：（1）大宗商品、運(yùn)費(fèi)上漲致利潤承壓，（2）全球芯片緊缺導(dǎo)致下游排產(chǎn)低于預(yù)期。當(dāng)前股價對于以上利空已有所反映，向前看，隨著大宗商品價格、運(yùn)費(fèi)回落，芯片供給改善等邊際利好出現(xiàn)，對應(yīng)標(biāo)的股價有望獲得恢復(fù)。
展望后市，中金公司梳理出兩條修復(fù)主線：（1）成本上漲帶動估值承壓標(biāo)的此前原材料與運(yùn)費(fèi)價格上漲帶動相關(guān)零部件標(biāo)的業(yè)績以及估值承壓。（2）合資品牌大眾、通用等受芯片緊缺影響更大，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈估值下行。
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