“五一”小長(zhǎng)假前夕，資管新規(guī)的靴子終于落地。
4月27日晚間，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(下稱“資管新規(guī)”)。
資管新規(guī)中明確規(guī)定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，要打破剛性兌付，實(shí)行凈值化管理。其中受影響最大的資產(chǎn)管理產(chǎn)品無(wú)疑是銀行理財(cái)。
那么，資管新規(guī)落地后，銀行理財(cái)發(fā)生了哪些變化?《國(guó)際金融報(bào)》記者隨機(jī)走訪了北京地區(qū)多家銀行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，部分銀行已對(duì)傳統(tǒng)保本理財(cái)“叫停”，結(jié)構(gòu)性存款被多家銀行劃歸為“保本類”產(chǎn)品成為銷售新寵，凈值型理財(cái)產(chǎn)品仍處于“試水期”。
部分保本產(chǎn)品“限售”
資管新規(guī)在定義資管業(yè)務(wù)時(shí)，明確要求金融機(jī)構(gòu)不得承諾保本保收益，產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難時(shí)不得以任何形式墊資兌付。這就意味著，銀行以后不能再賣保本保收益的理財(cái)產(chǎn)品了，如果非保本產(chǎn)品發(fā)生了風(fēng)險(xiǎn)，也要由投資者自己來(lái)承擔(dān)損失。
記者走訪過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，多位銀行理財(cái)經(jīng)理表示，傳統(tǒng)的保本理財(cái)目前很少，部分產(chǎn)品都是最近“叫停”的。
“昨天保本理財(cái)?shù)膸讉€(gè)產(chǎn)品就都不能再買了?，F(xiàn)在基本上就是存量的概念，額度不會(huì)放開(kāi)了。”5月3日，一位來(lái)自國(guó)有大行財(cái)富管理中心的相關(guān)人士告訴記者。
另外幾家股份制銀行的理財(cái)經(jīng)理則表示，他們銀行的傳統(tǒng)保本理財(cái)產(chǎn)品自“五一”放假前就已下架。
“以后基本上也不會(huì)發(fā)售新的保本理財(cái)產(chǎn)品了，不過(guò)目前還在等總行的通知，具體什么安排還沒(méi)出。”一位股份制銀行的理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者稱。
當(dāng)然，目前市場(chǎng)中并非所有的保本理財(cái)產(chǎn)品都已停售。一位國(guó)有銀行的個(gè)人客戶經(jīng)理表示，現(xiàn)在傳統(tǒng)的保本理財(cái)還是有其特定的客戶群，比如一些偏保守型的中老年人。
該個(gè)人客戶經(jīng)理稱，“目前我行的保本理財(cái)產(chǎn)品不多，暫時(shí)還可以購(gòu)買，因?yàn)樽罱€沒(méi)有接到通知。不過(guò)以后這種產(chǎn)品就不會(huì)發(fā)行了，慢慢過(guò)渡到凈值型理財(cái)產(chǎn)品或者結(jié)構(gòu)性存款。”
據(jù)了解，資管新規(guī)的過(guò)渡期為自資管新規(guī)發(fā)布之日起至2020年底，相比征求意見(jiàn)稿而言，延長(zhǎng)了一年半的時(shí)間，給予金融機(jī)構(gòu)更為充足的整改和轉(zhuǎn)型時(shí)間。過(guò)渡期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行新產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合資管新規(guī)的規(guī)定;為接續(xù)存量產(chǎn)品所投資的未到期資產(chǎn)，維持必要的流動(dòng)性和市場(chǎng)穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)行老產(chǎn)品對(duì)接，但應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制在存量產(chǎn)品整體規(guī)模內(nèi)，并有序壓縮遞減，防止過(guò)渡期結(jié)束時(shí)出現(xiàn)斷崖效應(yīng)。
融360理財(cái)分析師劉銀平在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)稱，如果算上此前征求意見(jiàn)的時(shí)間，其實(shí)監(jiān)管方面給銀行的過(guò)渡期有兩年多，銀行需要循序漸進(jìn)地調(diào)整，不會(huì)立即轉(zhuǎn)型。因此短期內(nèi)保本類理財(cái)產(chǎn)品會(huì)繼續(xù)發(fā)售，并不受影響。
結(jié)構(gòu)性存款成“新寵”
針對(duì)市場(chǎng)上的保本需求，普益標(biāo)準(zhǔn)理財(cái)分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為大額存單或結(jié)構(gòu)化存款可作為保本理財(cái)替代方式。
劉銀平稱，結(jié)構(gòu)性存款本質(zhì)上來(lái)說(shuō)仍然是存款，但是在存款的基礎(chǔ)上嵌入了金融衍生工具，主要是各類期權(quán)，產(chǎn)品的收益率不僅與存款利率相關(guān)，還與這些標(biāo)的價(jià)格浮動(dòng)掛鉤。
在某國(guó)有銀行支行大堂內(nèi)，記者看到熒光板上寫(xiě)著熱銷產(chǎn)品中有一款三年期大額存單，收益率為3.85%。而這家支行的客戶經(jīng)理告訴記者，除大額存單外，結(jié)構(gòu)性存款也賣得比較多。“結(jié)構(gòu)性存款只跟銀行拆借利率掛鉤，而且不屬于資管新規(guī)調(diào)整范圍內(nèi)，一般都能達(dá)到承諾收益率。”該客戶經(jīng)理補(bǔ)充稱。
一家股份制銀行支行的理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者表示，該行現(xiàn)在只有非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品在售，此前的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品目前已全部發(fā)售完畢，不過(guò)以后還會(huì)繼續(xù)發(fā)行。
普益標(biāo)準(zhǔn)理財(cái)分析團(tuán)隊(duì)指出，2018年前4個(gè)月結(jié)構(gòu)化存款規(guī)模迅速攀升，已引發(fā)金融監(jiān)管部門的擔(dān)憂，并放緩或暫定部分地方性銀行的結(jié)構(gòu)化存款資質(zhì)申請(qǐng)。未來(lái)，具備衍生品交易資質(zhì)的銀行會(huì)加大結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行，部分中小銀行將會(huì)進(jìn)一步承壓。
試水凈值化理財(cái)產(chǎn)品
與打破剛兌相呼應(yīng)的，是監(jiān)管層鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理。
為了推動(dòng)預(yù)期收益型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，讓投資者在明晰風(fēng)險(xiǎn)、盡享收益的基礎(chǔ)上自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，資管新規(guī)強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)報(bào)酬需計(jì)入管理費(fèi)并與產(chǎn)品一一對(duì)應(yīng)，要求金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化產(chǎn)品凈值化管理，并由托管機(jī)構(gòu)核算、外部審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)確認(rèn)，同時(shí)明確了具體的核算原則。
“未來(lái)90%以上的銀行理財(cái)產(chǎn)品都將被迫轉(zhuǎn)型為凈值型。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙稱。
記者留意到，數(shù)月前，凈值型理財(cái)產(chǎn)品就已在一些銀行推出。據(jù)某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理介紹，從征求意見(jiàn)稿一出來(lái)，該行就從去年底開(kāi)始落實(shí)理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，目前有4款凈值型產(chǎn)品在售。
一位銀行業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，目前不少銀行都有凈值型理財(cái)產(chǎn)品，但是整體占比還比較低，占比在2%至3%，而且對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力方面要求較高。
據(jù)某國(guó)有銀行客戶經(jīng)理透露，該行目前的凈值型產(chǎn)品集中于私人銀行中，也就是資產(chǎn)600萬(wàn)元以上的客戶，由專業(yè)的團(tuán)隊(duì)打造理財(cái)方案。
根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，募集起始時(shí)間在今年初至4月末的凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)492只，而2017年同期，凈值型理財(cái)產(chǎn)品僅有82只。但是，相比于同期接近3.2萬(wàn)只的理財(cái)產(chǎn)品總量，凈值型產(chǎn)品的占比僅為1.5%左右。
普益標(biāo)準(zhǔn)理財(cái)分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前如何增強(qiáng)投資者層面的凈值型產(chǎn)品教育及引導(dǎo)投資者購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品將成為銀行理財(cái)銷售端面臨的第一大難題。相對(duì)可行的方式有通過(guò)對(duì)機(jī)構(gòu)客戶、高凈值客戶、普通個(gè)人投資者分步驟，由上及下地推出相應(yīng)的凈值型產(chǎn)品，避免在過(guò)渡期結(jié)束后集中推出，被動(dòng)面臨比較明顯的客戶流失和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
在記者走訪過(guò)程中，不少銀行的理財(cái)專員都提到，資管新規(guī)正式實(shí)施后，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)轉(zhuǎn)變理財(cái)觀念至關(guān)重要。
“以前投資者購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，覺(jué)得肯定是安全的，反正有銀行去兜底，但是今后這種理財(cái)思維必須轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品賺了就是賺了，虧了就是虧了。投資者需要提升自己的理財(cái)水平及風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。”劉銀平表示。
普益標(biāo)準(zhǔn)理財(cái)分析團(tuán)隊(duì)指出，總體來(lái)看，產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的壓力將倒逼銀行主動(dòng)提升管理能力，未來(lái)銀行理財(cái)行業(yè)集中度將更高，部分無(wú)法適應(yīng)新環(huán)境的中小銀行在處理完現(xiàn)存資產(chǎn)管理產(chǎn)品后，或?qū)⑥D(zhuǎn)型做純粹的代銷業(yè)務(wù)。
