“銀行和我們合作時(shí)太過于強(qiáng)勢(shì)，很多時(shí)候我都覺得，我們能分得多少利潤(rùn)，完全看銀行們的心情。”一家位于北京地區(qū)的陽(yáng)光私募經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)憤憤不平地表示。
某深圳地區(qū)中小型私募基金渠道端負(fù)責(zé)人表達(dá)了同樣的看法，目前私募證券市場(chǎng)二八分化現(xiàn)象嚴(yán)重，在投研實(shí)力、渠道建設(shè)、品牌意識(shí)等方面，頭部與非頭部私募差異明顯。伴隨資管新規(guī)施行、監(jiān)管“扶優(yōu)限劣”、銷售渠道提升準(zhǔn)入門檻，中小私募處境將更為艱難，尾部機(jī)構(gòu)面臨加速淘汰風(fēng)險(xiǎn)。
“像中信銀行、招商銀行這種大型銀行，它們一個(gè)營(yíng)業(yè)部就能給我們產(chǎn)品帶來(lái)2個(gè)億的量，不服不行。”上述私募基金渠道端負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)說(shuō)道。
她表示，很多小型甚至中型私募，銀行說(shuō)什么就是什么，只要能進(jìn)銀行經(jīng)銷體系怎么都行。
以信托型私募基金為例，從最后的利益分成來(lái)看，商業(yè)銀行占據(jù)著絕對(duì)分量。
上述私募渠道端負(fù)責(zé)人提供給第一財(cái)經(jīng)的一份材料顯示，銀行通常會(huì)從投資人客戶處收取托管費(fèi)、發(fā)行費(fèi)等費(fèi)用。
此外，銀行還會(huì)從私募基金1%～2%的管理費(fèi)中抽取兩成到五成作為額外提成。“具體抽取多少得看和銀行談的情況。”上述渠道端負(fù)責(zé)人表示。
券商和私募機(jī)構(gòu)合作時(shí)并不需要從管理費(fèi)中額外抽取提成，但當(dāng)投資人客戶持有產(chǎn)品時(shí)間不足12個(gè)月即贖回時(shí)，需要向券商繳納2%的贖回費(fèi)用。
除了比券商收取更多費(fèi)用，銀行對(duì)于私募產(chǎn)品的準(zhǔn)入條件也更加苛刻。
上述北京地區(qū)陽(yáng)光私募經(jīng)理表示，受限于規(guī)模及其他因素，像它們這樣的中小型券商很難“入銀行法眼”。銀行喜歡那種收益高、業(yè)績(jī)穩(wěn)定以及持倉(cāng)比例分散的私募基金。
“比如我們今年業(yè)績(jī)做得很好，但是持倉(cāng)股票過于集中，銀行也不喜歡。”私募經(jīng)理解釋道。
銀行希望控制私募產(chǎn)品的回撤比例，就算股票持倉(cāng)分散、業(yè)績(jī)也不錯(cuò)，但哪天回撤比例過大，“可能銀行一個(gè)電話就打過來(lái)了”。
此外，銀行對(duì)于私募基金歷史業(yè)績(jī)有著非常高的要求。私募經(jīng)理表示，如果某機(jī)構(gòu)把銀行以前發(fā)的產(chǎn)品做爛了，可能從此以后就進(jìn)入銀行的黑名單，再也得不到銀行的渠道支持了。
除上述條件外，多家大型券商及銀行對(duì)私募產(chǎn)品規(guī)模做出了明確限制，并提出“歷史累計(jì)產(chǎn)品金額超過5億元”“管理人管理規(guī)模5億元以上”“只接實(shí)力雄厚的產(chǎn)業(yè)基金”等硬性限制規(guī)定。
私募規(guī)模不同，能夠合作的銀行級(jí)別也不一樣。不少大型私募基金公司、明星基金經(jīng)理一般都能獲得各家銀行總行的青睞，如李旭利仍在任時(shí)的上海重陽(yáng)，其在交行總行2天即募集12億元。而話語(yǔ)權(quán)不足的中小型私募機(jī)構(gòu)，通常只能與分行合作，資金募集規(guī)模一般在億元上下。
從2020年全年數(shù)據(jù)來(lái)看，私募證券行業(yè)二八分化現(xiàn)象十分嚴(yán)重。
平安私募基金年度報(bào)告顯示，有數(shù)據(jù)可查的私募管理人共8170家，其中管理規(guī)模100億元以上私募僅70家，占比0.86%;管理規(guī)模10億元以上私募合計(jì)545家，占比6.67%，但新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量至少占到43%以上。
少部分私募掌握了行業(yè)大部分的管理規(guī)模。頭部私募(管理規(guī)模50億元以上)主要策略以股票策略、固定收益為主，并且量化私募在中大型管理人中有崛起之勢(shì)。(徐宇)
