廣發(fā)證券(000776)發(fā)布研究報(bào)告稱，當(dāng)前油價(jià)和天然氣價(jià)格逐步趨于理性背景下，應(yīng)回歸基本面——把握2022-2023年全球油氣供需趨緊、油氣開采活動(dòng)逐步活躍、存量設(shè)備進(jìn)入老化更新?lián)Q代周期所共同帶動(dòng)的油氣開采行業(yè)底部反轉(zhuǎn)，景氣度提升的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦龍頭杰瑞股份(002353.SZ)、迪威爾(688377.SH)，建議關(guān)注中海油服(02883)、德石股份(301158.SZ)等。
廣發(fā)證券主要觀點(diǎn)如下：
從避險(xiǎn)情緒到回歸理性，全球油價(jià)高位回落至$100附近。
2月下旬以來(lái)，俄烏局勢(shì)緊張疊加全球原油供需矛盾凸顯共同推動(dòng)油價(jià)超預(yù)期上行。3月8日布倫特原油收盤價(jià)達(dá)到$133.2，較2月23日俄烏開戰(zhàn)前上漲約31.5%，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚。隨后，在近期俄烏談判取得新進(jìn)展、OPEC3月增產(chǎn)超過(guò)此前承諾量的推動(dòng)下，油價(jià)快速回歸$100附近，市場(chǎng)情緒釋放，逐步回歸理性。
全球原油供需仍然緊張，3月EIA上調(diào)2022-2023年油價(jià)預(yù)期。
3月，EIA上調(diào)全球油價(jià)預(yù)期，預(yù)計(jì)2022年3月從$117逐步回落至12月的$94(較2月上調(diào)$20)，2023年全球油價(jià)中樞約$89(較2月預(yù)測(cè)上調(diào)$20.5)。此外，EIA上調(diào)2023年的原油需求預(yù)測(cè)，下調(diào)了2022-2023年的全球原油供給預(yù)測(cè)，預(yù)示全球原油供給仍然趨緊，印證該行此前報(bào)告中“全球油氣供需平衡進(jìn)入新周期”的判斷。
高油價(jià)助推油氣開采資本開支加速，油服及油氣裝備行業(yè)有望受益。
高油價(jià)強(qiáng)化石油公司資本開支意愿。根據(jù)斯倫貝謝2021Q4紀(jì)要顯示，展望2022，預(yù)計(jì)北美油氣產(chǎn)業(yè)資本開支至少增加20%，全球預(yù)計(jì)增長(zhǎng)13-16%左右。2月北美新鉆井和完井?dāng)?shù)分別環(huán)比增長(zhǎng)6.5%/2.2%，北美鉆井市場(chǎng)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)保障能源安全政策導(dǎo)向延續(xù)，2021年加碼非常規(guī)能源開采，三桶油計(jì)劃總資本開支同比增長(zhǎng)8.7%。
關(guān)注油氣設(shè)備公司一季度訂單傳導(dǎo)驗(yàn)證。
油價(jià)-石油公司資本開支-油服及油氣裝備企業(yè)訂單傳導(dǎo)路徑清晰，但仍存在若干季度的時(shí)滯，關(guān)注一季度行業(yè)訂單層面的景氣度驗(yàn)證。該行看好油氣裝備龍頭杰瑞股份(002353)新訂單明顯改善，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)地位持續(xù)提升;看好油氣核心零部件“小巨人”迪威爾訂單受益行業(yè)復(fù)蘇，訂單繼續(xù)保持2021Q4回升趨勢(shì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原油及天然氣價(jià)格下跌;新冠疫情影響;市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。
本文來(lái)源于廣發(fā)證券油氣設(shè)備與服務(wù)跟蹤報(bào)告，分析師：代川，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬(wàn)林
