4月26日中央財經(jīng)委員會第十一次會議召開，研究全面加強基礎設施建設問題。對此，中金公司表示，基礎設施被提到關乎經(jīng)濟和安全的重要位置，有助提升中期內(nèi)基建增速中樞。今年電源電網(wǎng)、運營商算力網(wǎng)絡和IDC投資、部分交通運輸(如高速、軌交)、水利等投資增速或相對較高。如果疫情在今年5月得以緩解，結合近期利好政策的出臺，基建實物投資有望在年內(nèi)得以一定程度回補。
基礎設施被提到關乎經(jīng)濟和安全的重要位置，有助提升中期內(nèi)基建增速中樞。會議指出，基建要注重效益，既要算經(jīng)濟賬，又要算綜合賬，提高基礎設施全生命周期綜合效益；基建要適度超前，布局有利于引領產(chǎn)業(yè)發(fā)展和維護國家安全的基礎設施，同時把握好超前建設的度。此處的綜合賬，中金公司認為涉及經(jīng)濟安全、生態(tài)和社會效益等諸多考量，如水利項目帶來的直接經(jīng)濟效益偏低(偏公益屬性)，但安全和社會效益突出。不過，從歷次中央財經(jīng)委會討論的議題看，議題更多偏中長期并講求遠近結合同時在地方隱性債務監(jiān)管大方向不會動搖的前提下，中金公司認為基建增長也要尋求多目標的平衡，即既要超前也要把握超前建設的度，因此對基建投資有提振但更多是中期利好。
會議指出，要加強交通、能源、水利等網(wǎng)絡型基礎設施建設，把聯(lián)網(wǎng)、補網(wǎng)、強鏈作為建設的重點，著力提升網(wǎng)絡效益。從具體內(nèi)容來看，能源基礎設施、綜合立體化交通(如水運空運管運貨運鐵路等)、城市群交通、水利、新基建、軌交、城市更新(如管網(wǎng)、智能化改造)、農(nóng)村基礎設施等成為基建發(fā)力重點。中金公司梳理的基建年度發(fā)展目標顯示，今年電源電網(wǎng)、運營商算力網(wǎng)絡和IDC投資、部分交通運輸(如高速、軌交)、水利等投資增速或相對較高。
會議強調要從規(guī)劃、用地用海用能、資金等諸多渠道加強對基建的支撐保障。在此政策導向下，結合近期央行下發(fā)的23條舉措，中金公司認為有助保障基建項目和資金端的聯(lián)合發(fā)力，加快推進十四五重大建設項目落地并形成實物工作量。
從最近情況看，今年一季度廣義基建投資增速達10.5%，為2018年以來的最高點(不考慮去年上半年因低基數(shù)帶來的基建高增長)，統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示今年一季度固投的政府預算內(nèi)資金增速達34.7%，財政支出前置特征明顯，后續(xù)資金支出增速或有所放緩。根據(jù)中金公司編制的基建跟蹤指標體系，截至4月第3周基建的終端施工仍未明顯改善，中金公司認為這或主要與疫情對施工和建材跨區(qū)域運輸帶來的阻隔有關，此外4月城投企業(yè)債券凈融資也小幅回落。但如果疫情在今年5月得以緩解，結合近期利好政策的出臺，基建實物投資有望在年內(nèi)得以一定程度回補。
