2022年6月18日，世華科技最新的和訊SGI指數(shù)評(píng)分解讀出爐，公司獲得了75分。
世華科技SGI指數(shù)曲線總體上變化微小，偶有起伏，大部分時(shí)間盤踞在80分周邊，和指數(shù)“風(fēng)平浪靜”不同的是，在二級(jí)市場(chǎng)，世華科技短短數(shù)月股價(jià)便翻倍上漲，在資本大鱷的操縱下“風(fēng)云變幻”。
(相關(guān)資料圖)
圖：世華科技和訊SGI指數(shù)綜合評(píng)分，數(shù)據(jù)來自各季度財(cái)報(bào)
需要一提的是，世華科技躋身新材料TOP10榜單，雖然排次居末，市值最低，但是在新材料TOP10榜單的后5名中，世華科技毛利率在這些后起之秀的均衡水平上忽然拔地而起，幾乎可以同前三甲共論長(zhǎng)短，一爭(zhēng)高下。
世華科技是復(fù)合功能性材料平臺(tái)型廠商，長(zhǎng)期專注于功能性材料設(shè)計(jì)、開發(fā)和制造，具備差異化材料定制能力。產(chǎn)品覆蓋精密制程應(yīng)用材料、電子復(fù)合功能材料和光電顯示模組材料，在消費(fèi)電子、智能穿戴設(shè)備、新能源汽車、醫(yī)療電子等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。
一、政府補(bǔ)助定“盈虧”：盈利能力究竟如何？
和一般的復(fù)合功能性材料平臺(tái)型廠商不同的是，世華科技躋身蘋果鏈條，，成為蘋果功能材料供應(yīng)商，業(yè)務(wù)和蘋果深度綁定，產(chǎn)品應(yīng)用于iPhone、iPad、智能穿戴設(shè)備等產(chǎn)品中。
根據(jù)此前發(fā)布的財(cái)報(bào)，世華科技2021年年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.25億元，同比增長(zhǎng)29.32%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.84億元，同比增長(zhǎng)42.94%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.47億元，同比增長(zhǎng)19.11%。
業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)可以歸因?yàn)槿蠓矫娴睦瓌?dòng)，一個(gè)是新產(chǎn)品導(dǎo)入份額提升，其次是客戶拓展，最后是向上游原材料端延伸帶來的業(yè)績(jī)彈性。具體來看，一方面是新產(chǎn)品市場(chǎng)份額提升， 客戶在產(chǎn)品生產(chǎn)中使用到的功能性材料規(guī)模大、料號(hào)多，另外，現(xiàn)階段世華科技業(yè)績(jī)深度綁定蘋果，光電顯示模組材料已經(jīng)成功導(dǎo)入三星，背靠蘋果、三星等優(yōu)質(zhì)客戶打開品牌影響力，最后一點(diǎn)，世華科技投資 2.6 億元，設(shè)立全資子公司用于丙烯酸系列功能高分子材料開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸有助于公司優(yōu)化原材料采購結(jié)構(gòu)和提升盈利能力。
值得一提的是，受益手機(jī)銷量復(fù)蘇，5G手機(jī)滲透提升拓寬電子復(fù)合材料市場(chǎng)空間，世華科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8076.71萬元，同比增長(zhǎng)23.79%，凈利潤(rùn)卻崩塌不少，原因是政府補(bǔ)助導(dǎo)致前值虛高，剔除政府補(bǔ)助的影響，歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增速為 27.4%。21H1 公司產(chǎn)品毛利率為 62.48% ，凈利率為 43.71% ，扣非凈利率為32.47%。
世華科技毛利率的提升主要受益于銷售規(guī)模效應(yīng)及公司對(duì)于生產(chǎn)成本的有效管控。所以在新材料TOP10榜單的后5名中，毛利率在這些后起之秀的均衡水平上忽然拔地而起，幾乎可以同前三甲共論長(zhǎng)短，一爭(zhēng)高下。
二、私募操縱背后：淪為玩家的“獵物”？
南土資產(chǎn)資本動(dòng)作頻頻，曾“秘密”舉牌星云股份(300648)被罰，無獨(dú)有偶，南土資產(chǎn)同樣的操作也在A股另外一家公司得以體現(xiàn)，而這只“獵物”便是次新股世華科技。
首先，需要對(duì)這家私募的“前世今生”簡(jiǎn)單概述，這家在資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻的私募成立于2015年，從團(tuán)隊(duì)陣容來看，野稱得上豪華，據(jù)悉，南土資產(chǎn)投研人員均來自中金公司、易方達(dá)基金、農(nóng)銀匯理等知名公募機(jī)構(gòu)。目前規(guī)模在20億至50億元。
其中核心人物吳剛是業(yè)內(nèi)知名大佬。據(jù)悉，其擁有16年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，公轉(zhuǎn)私背景，在成立南土之前，曾在中?；饟?dān)任投資經(jīng)理。從投資偏好來看，該私募鐘情成長(zhǎng)型企業(yè)。
根據(jù)媒體報(bào)道，2020年9月，世華科技登陸資本市場(chǎng)，就在同年四季度，南土資產(chǎn)旗下的誠(chéng)品一號(hào)以45萬股新晉成為其第十大流通股東，此后的幾個(gè)季度，世華科技被連續(xù)加倉。
在2021年第一季度，誠(chéng)品一號(hào)拋售3萬股，與此同時(shí)其旗下的十五號(hào)、五號(hào)分別以172萬股、49萬股新晉成為上市公司的第四、九大流通股東，南土資產(chǎn)合計(jì)持有世華科技218.7萬股。
在2021年二季度，南土資產(chǎn)依舊是有4只私募基金出現(xiàn)在上市公司的十大流通股東之列，其中十五號(hào)減持1.4萬股，一號(hào)加倉12萬股。另外七號(hào)以及三號(hào)分別以74萬股、54萬股新晉成為第六、八大流通股東之位。截至該季度末，南土資產(chǎn)持股數(shù)量合計(jì)為352.2萬股。
2021年第三季度，南土資產(chǎn)旗下有3只私募基金，即十五號(hào)、七號(hào)、五號(hào)出現(xiàn)在上市公司十大股東之列。持股數(shù)量繼續(xù)增加，合計(jì)持有374.2萬股。而在該階段，世華科技的股價(jià)暴漲。Choice數(shù)據(jù)顯示，5月份到8月10日，該上市公司的股價(jià)漲幅在94%。
隨后南土資產(chǎn)持續(xù)通過各種方式和渠道增持世華科技股票，然而其并未披露，而是選擇了繼續(xù)增持。因?yàn)檫_(dá)到舉牌線未及時(shí)披露持倉，南土資產(chǎn)被上交所警示。
從持倉不足百萬到達(dá)到舉牌線，南土資產(chǎn)步步為營(yíng)，股價(jià)也扶搖直上，從2月份的最低點(diǎn)22.5元/股上漲至8月份的最高點(diǎn)53.01元/股，期間漲幅超120%。而蟄伏已久的危機(jī)也逐步襲來，資本的血盆大口伺機(jī)以待，股價(jià)在8月份達(dá)到峰值后，驟然隕落，此后長(zhǎng)期開啟滑坡模式，截至2022年6月17日，和最高點(diǎn)相比，股價(jià)已經(jīng)完全腰斬，而且毫無回升跡象。
為何南土資產(chǎn)會(huì)選擇世華科技作為操縱標(biāo)的，因?yàn)槭廊A科技作為次新股，流通盤較小，只要有足夠多的流通股在手上，便對(duì)股價(jià)漲跌有足夠的影響力，在資本大鱷的布局下，一步步淪為玩家的“獵物”。
關(guān)鍵詞： 上市公司 政府補(bǔ)助 同比增長(zhǎng)
