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中信證券(600030)發(fā)布研究報(bào)告稱，全球流動(dòng)性持續(xù)收緊，通脹壓力或逐步緩解，同時(shí)，地緣政治因素影響下，戰(zhàn)略資源品高景氣有望延續(xù)。在此背景下，該行推薦兩條投資主線：1)受益于原材料價(jià)格回歸理性下的毛利率提升，本身在碳中和、材料國產(chǎn)替代戰(zhàn)略下具備明確成長性的高端新材料;2)戰(zhàn)略資源高景氣持續(xù)，看好具備成本優(yōu)勢和逆周期擴(kuò)張能力的低估值龍頭公司。
中信證券主要觀點(diǎn)如下：
流動(dòng)性趨緊疊加供需錯(cuò)配緩解，大宗商品的價(jià)格中樞存在壓力。
展望下半年，伴隨海外流動(dòng)性持續(xù)收緊以及供應(yīng)端穩(wěn)步釋放下供需錯(cuò)配的逐步緩解，主要大宗商品價(jià)格高點(diǎn)仍將存在壓力。但考慮到地緣政治沖擊，全球戰(zhàn)略資源的供應(yīng)依舊受損，對應(yīng)商品價(jià)格有望維持高位震蕩。
產(chǎn)業(yè)鏈利潤向中游轉(zhuǎn)移，把握能源轉(zhuǎn)型下，成長性材料的量利齊升機(jī)會(huì)。
隨著原材料價(jià)格回歸理性，產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望向中游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。目前，全球正處于能源轉(zhuǎn)型成長期，新能源替代傳統(tǒng)化石能源正穩(wěn)步推進(jìn)，風(fēng)電、光伏及鋰電的成長空間打開，為相關(guān)材料帶來發(fā)展機(jī)遇。該行預(yù)計(jì)具備技術(shù)優(yōu)勢或資源壁壘優(yōu)勢的企業(yè)，有望充分受益成長性材料未來量利齊升下的利潤爆發(fā)機(jī)會(huì)。
戰(zhàn)略資源高景氣持續(xù)，看好具備成本優(yōu)勢和逆周期擴(kuò)張能力的低估值龍頭公司。
該行預(yù)計(jì)下半年，在地緣政治沖突持續(xù)下，戰(zhàn)略資源仍將呈現(xiàn)供給偏緊局面，價(jià)格呈現(xiàn)高位振蕩。該行看好一體化布局下，具備成本優(yōu)勢、管理優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)，看好其在逆周期持續(xù)擴(kuò)張的能力。從歷史周期來看，行業(yè)核心龍頭企業(yè)在波動(dòng)期間將加速提升優(yōu)勢賽道市場份額，并不斷拓展新的業(yè)務(wù)版圖，整體成長性可期。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議積極關(guān)注低估值、兼具成長屬性的行業(yè)龍頭。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球流動(dòng)性收緊超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);全球經(jīng)濟(jì)和需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);中美關(guān)系反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn);碳中和、新能源、安全、環(huán)保等政策環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)鍵詞： 戰(zhàn)略資源 中信證券 大宗商品
