浙商證券股份有限公司王華君,李思揚近期對捷佳偉創(chuàng)(300724)進行研究并發(fā)布了研究報告《捷佳偉創(chuàng)點評：首臺鈣鈦礦量產(chǎn)設備出貨；TOPCon設備、半導體設備多點開花》，本報告對捷佳偉創(chuàng)給出買入評級，當前股價為116.55元。
捷佳偉創(chuàng)(300724)
(資料圖)
投資要點
鈣鈦礦設備：首臺套量產(chǎn)型鈣鈦礦電池核心裝備出貨；彌補國產(chǎn)設備空白
1）據(jù)公司微信公眾號，公司鈣鈦礦電池關鍵量產(chǎn)設備“立式反應式等離子體鍍膜設備”(RPD)通過廠內(nèi)驗收，將發(fā)運給客戶投入生產(chǎn)。
2）該臺RPD設備是由公司引進臺灣的博士團隊在原有日本住友技術平臺上進行授權(quán)設計并持續(xù)研發(fā)的一款面向鈣鈦礦電池的大面積量產(chǎn)型生產(chǎn)設備，具有多項的自主知識產(chǎn)權(quán)，填補了國產(chǎn)設備在這一領域中的空白。
3）行業(yè)趨勢：鈣鈦礦屬于第三代高效薄膜電池的代表，具高效率、低成本、高柔性等優(yōu)勢。鈣鈦礦太陽能(000591)電池還可通過與HJT疊層進一步提升光電轉(zhuǎn)換效率，是未來產(chǎn)業(yè)化的重點發(fā)展方向。設備端，鈣鈦礦電池制備主要工藝為涂布及PVD/RPD，生產(chǎn)流程比晶硅類大幅簡化，目前處于設備工藝驗證階段。我們測算2030年鈣鈦礦電池設備市場空間約805億元，市場潛力大。
TOPCon設備：PE-Poly整線設備成功交付客戶量產(chǎn)運行，局行業(yè)領先
1）公司TOPCon用PE-Poly整線設備已在江蘇潤陽客戶現(xiàn)場爬坡量產(chǎn)運行，該技術方案核心實現(xiàn)了隧穿層+Poly層+原位摻雜層的“三合一”制備，可解決傳統(tǒng)TOPCon電池生產(chǎn)過程中繞鍍、能耗高、石英件高損耗的固有難點，而且原位摻雜時間僅為傳統(tǒng)LP路線的五分之一。
2）2022年為TOPCon行業(yè)擴產(chǎn)大年、是目前大多電池廠優(yōu)先考慮的擴產(chǎn)方向（包括：晶科、天合、晶澳、中來、鈞達等）。公司在PE-Poly領域具備獨創(chuàng)的技術領先型，有望充分受益。
半導體設備：8寸Cassette-less設備導入積塔半導體，并獲得重復批量訂單
1）據(jù)公司微信公眾號，2022年6月公司子公司創(chuàng)微微電子8寸Cassette-less清洗設備順利交付至上海積塔半導體有限公司并開始驗證階段，運行情況良好。
2）創(chuàng)微已成功中標積塔半導體10余臺清洗設備重復訂單，制程涵蓋8寸至12寸。該批設備將用于集成電路前段濕法刻蝕、去膠、清洗以及后段金屬刻蝕、有機物去除相關工藝，標志著創(chuàng)微在濕法清洗領域已達到國際領先水平。
盈利預測：看好公司在光伏、半導體行業(yè)未來大發(fā)展中戰(zhàn)略地位、未來5年的成長性
預計2022-2024年歸母凈利潤9.6/12.1/15億元，同比增長34%/26%/24%，對應PE為42/34/27倍。維持“買入”評級。
風險提示：新技術推進速度不達預期；下游擴產(chǎn)不及預期；下游客戶壞賬風險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東吳證券(601555)朱貝貝研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達91.43%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利9.83億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為41.18。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有23家機構(gòu)給出評級，買入評級18家，增持評級5家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為91.31。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，捷佳偉創(chuàng)（300724）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力良好，未來營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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