國元證券股份有限公司楊為敩近期對工業(yè)富聯(lián)(601138)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司首次覆蓋報告：領(lǐng)軍數(shù)字化轉(zhuǎn)型，積極開創(chuàng)“第二增長極”》，本報告對工業(yè)富聯(lián)給出增持評級，當(dāng)前股價為8.56元。
(資料圖)
工業(yè)富聯(lián)(601138)
報告要點(diǎn)：
全球領(lǐng)先的智能制造及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案服務(wù)商
富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司是全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)軍企業(yè)和全球領(lǐng)先的智能制造及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案服務(wù)商， 業(yè)務(wù)范圍覆蓋數(shù)據(jù)全流程，主營業(yè)務(wù)為通訊網(wǎng)絡(luò)移動設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備及精密工具和工業(yè)機(jī)器人(300024)， 主要產(chǎn)品有網(wǎng)絡(luò)設(shè)備（網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)、路由器、無線設(shè)備、 5G Smallcell 等）、電信設(shè)備（移動基站、光傳輸設(shè)備等）、通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備高精密機(jī)構(gòu)件、服務(wù)器、存儲設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備高精密機(jī)構(gòu)件、精密工具、工業(yè)機(jī)器人等，實(shí)現(xiàn)了對云及邊緣計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能家居、 5G 及網(wǎng)絡(luò)通訊設(shè)備、智能手機(jī)及智能穿戴設(shè)備數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)五大類范圍的全覆蓋。
數(shù)字化變革加速演進(jìn)， 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)前景廣闊
近年來工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)日益成為制造業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵驅(qū)動， 隨著 5G、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展以及國家對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的大力扶持，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模與參與主體將快速壯大，有望成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。 根據(jù)信通院數(shù)據(jù)顯示， 2021 年我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場總體規(guī)模達(dá)到 10760 億元，同比增長 18.23%， 2022 年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將繼續(xù)高速發(fā)展，預(yù)計達(dá) 12419 億元，同比增長 15.42%。
橫向拓展業(yè)務(wù)，抓住數(shù)字產(chǎn)業(yè)化新機(jī)遇開創(chuàng)“第二增長極”
公司將積極把握發(fā)展機(jī)會，一方面繼續(xù)通過優(yōu)化業(yè)務(wù)組合、鞏固供應(yīng)鏈的領(lǐng)先優(yōu)勢、提升研發(fā)能力和加強(qiáng)人才管理，憑借在規(guī)模、供應(yīng)鏈運(yùn)營效率和客戶資源的巨大優(yōu)勢，鞏固在電子信息制造行業(yè)的領(lǐng)先地位；另一方面，橫向拓展產(chǎn)業(yè)布局，在半導(dǎo)體、新能源汽車、自動化及機(jī)器人領(lǐng)域牢牢把握機(jī)會，積極開創(chuàng)“第二增長極”，進(jìn)一步提升公司發(fā)展?jié)摿Α?/p>
投資建議與盈利預(yù)測
公司是全球領(lǐng)先的智能制造及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案服務(wù)商，實(shí)現(xiàn)了對云及邊緣計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能家居、 5G 及網(wǎng)絡(luò)通訊設(shè)備、智能手機(jī)及智能穿戴設(shè)備數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)五大類范圍的全覆蓋。近幾年公司積極拓展產(chǎn)業(yè)布局到半導(dǎo)體、新能源汽車、 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，開創(chuàng)“第二增長極”。 預(yù)計2022-2024 年公司收入分別為 4844.7 億元、 5275.8 億元、 5677.6 億元，凈利潤為 220.62 億元、 242.40 億元、 261.62 億元，對應(yīng)當(dāng)前股價的 PE 為7.79、 7.09、 6.57。 首次評級，給予“增持”。
風(fēng)險提示
業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險，原材料價格上漲風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中信建投(601066)證券閻貴成研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)93.23%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利249.09億。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為15.23。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，工業(yè)富聯(lián)（601138）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性較差。財務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價格指標(biāo)4星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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