本報(bào)記者 吳曉璐
2月19日，東山精密發(fā)布2022年度核心管理人員和技術(shù)人才持股計(jì)劃，本計(jì)劃無需持有人出資，除開戶費(fèi)、手續(xù)費(fèi)及有關(guān)稅費(fèi)等所需費(fèi)用外，員工無需支付其他費(fèi)用。股份來源為公司此前回購的136.61萬股股份。
近日，上市公司推出的1元/股“骨折價(jià)”、“零成本”等員工持股計(jì)劃引起市場關(guān)注。據(jù)記者梳理，截至2月20日，年內(nèi)已經(jīng)有3家公司推出“零成本”員工持股計(jì)劃。
接受采訪的專家認(rèn)為，員工持股計(jì)劃初衷是對員工進(jìn)行激勵，但是如果在規(guī)則設(shè)計(jì)、實(shí)施環(huán)節(jié)設(shè)置不當(dāng)，可能導(dǎo)致激勵扭曲，損害中小股東利益，更甚可能涉嫌利益輸送。監(jiān)管可以完善相關(guān)規(guī)則，引導(dǎo)上市公司現(xiàn)有的治理機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用，進(jìn)行長線監(jiān)管等。
年內(nèi)3家上市公司
發(fā)布“零成本”員工持股計(jì)劃
股權(quán)激勵和員工持股計(jì)劃是上市公司進(jìn)行員工激勵的常用方式。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，截至2月20日，30家上市公司發(fā)布員工持股計(jì)劃（以首次公告日統(tǒng)計(jì)）從進(jìn)度來看，2家已經(jīng)實(shí)施完成，15家通過股東大會，13家通過董事會。去年同期，34家上市公司發(fā)布員工持股計(jì)劃。
從過往來看，上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃，員工“零成本”持股的案例不在少數(shù)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年，完美世界、桃李面包等13家上市公司的員工持股計(jì)劃均為“零成本”。今年以來，除了東山精密，開潤股份、福光股份的員工持股計(jì)劃亦為“零成本”，開潤股份、福光股份的員工持股計(jì)劃均受到滬深交易所問詢。
“零對價(jià)是否符合《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》中‘盈虧自負(fù)，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，與其他投資者權(quán)益平等’的基本原則，是否存在向特定對象利益輸送的情形，是否損害公司及股東的利益。”深交所對開潤股份的問詢中如是說。
“員工持股計(jì)劃的初衷是激勵員工，但其目的是復(fù)雜的。”中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，除了激勵本身，有時(shí)候還會成為大股東強(qiáng)化公司控制、高管建立個(gè)人權(quán)威、公司維穩(wěn)股價(jià)的手段等。通過員工持股計(jì)劃實(shí)施激勵的初衷是好的，但是在規(guī)則設(shè)計(jì)、實(shí)施環(huán)節(jié)，如果設(shè)置不當(dāng)，可能導(dǎo)致激勵扭曲，如員工以“零成本”或極低的成本獲得激勵股份。
“實(shí)施員工持股計(jì)劃，是為了讓員工在未來能以某種方式，為其所享有的權(quán)益承擔(dān)對稱的責(zé)任，這也是國際上員工激勵計(jì)劃的一個(gè)基本原則，但是如果員工沒有付出相應(yīng)的成本，即沒有相應(yīng)的可承兌收入，就會增加其道德風(fēng)險(xiǎn)傾向。這樣的員工持股計(jì)劃，往往會產(chǎn)生激勵的扭曲，最終無法實(shí)現(xiàn)激勵效果?！编嵵緞傔M(jìn)一步解釋道。
“根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，股權(quán)激勵計(jì)劃的股票授予價(jià)格不得低于股票票面金額，原則上不低于市價(jià)五折。而對于員工持股計(jì)劃的股票定價(jià)，《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》并未有明確規(guī)定?！比A商律師事務(wù)所高級合伙人齊夢林接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，員工持股計(jì)劃中，員工以較低的價(jià)格獲得股票，有利于員工利益的最大化；但是嚴(yán)重偏離上市公司股票價(jià)格的股票定價(jià)本身，其商業(yè)合理性就容易受到質(zhì)疑，為利益輸送留下了空間。
“從目前的情況來看，因?yàn)橄嚓P(guān)規(guī)則沒有對員工持股計(jì)劃的持股價(jià)格進(jìn)行規(guī)定，但是要考慮計(jì)劃對中小股東的影響。如果公司實(shí)施員工持股計(jì)劃付出的成本比較高，對公司盈利影響較大，可能影響其他中小股東的利益，監(jiān)管需要關(guān)注?！敝袊嗣翊髮W(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍接受記者采訪時(shí)表示。
需對“零成本”員工持股計(jì)劃
進(jìn)行長線監(jiān)管
“另外，行權(quán)規(guī)則也是評價(jià)員工持股計(jì)劃的一個(gè)重要指標(biāo)。即員工持股計(jì)劃的鎖定期，解禁條件的設(shè)計(jì)，也非常關(guān)鍵。”鄭志剛表示。
東山精密的員工持股計(jì)劃中，在公司層面未設(shè)置業(yè)績考核要求。但是公司表示，“設(shè)置了嚴(yán)格的個(gè)人未來績效評估要求及收益兌現(xiàn)周期”“激勵對象及授予規(guī)模與公司既定的考核制度和員工對公司的貢獻(xiàn)度相匹配”。
福光股份則是在監(jiān)管問詢后緊急修改員工持股計(jì)劃方案，將無需受讓方出資調(diào)整為受讓價(jià)格為10元/股，并且新增加了對公司層面整體業(yè)績考核目標(biāo)。
對于加強(qiáng)“零成本”或低成本員工持股計(jì)劃的監(jiān)管，鄭志剛認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該引導(dǎo)上市公司現(xiàn)有的治理機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用。員工持股計(jì)劃涉及股權(quán)變更問題，從程序上來看，應(yīng)該召開股東大會，如果在股東大會上進(jìn)行一些制度設(shè)計(jì)，讓中小股東可以在股東大會上發(fā)出自己的聲音，提出自己的訴求，有助于阻止或減少以員工持股計(jì)劃為名，進(jìn)行利益輸送的行為。
“是否有利益輸送，要以是否損害中小投資者利益為核心?！壁w錫軍表示，首先要看員工持股計(jì)劃本身是否符合相關(guān)規(guī)則，實(shí)施流程是否符合相應(yīng)程序。如在董事會、股東大會中，被激勵的相關(guān)人員需要回避，不能參與投票。如果沒有設(shè)置回避機(jī)制，計(jì)劃可能存在瑕疵或不合規(guī)；其次，要看公司設(shè)置的業(yè)績考核要求，是否能激勵核心骨干保持穩(wěn)定，創(chuàng)造價(jià)值，為投資者帶來更多收益；最后，減持設(shè)計(jì)不能影響二級市場價(jià)格大幅波動等。監(jiān)管不僅需要關(guān)注計(jì)劃是否合規(guī)，還要持續(xù)關(guān)注后續(xù)落實(shí)情況。
齊夢林認(rèn)為，監(jiān)管應(yīng)對員工持股計(jì)劃的連續(xù)性、薪酬結(jié)構(gòu)的合理性進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，從防止利益輸送角度壓實(shí)各方責(zé)任。另外，利益輸送具有隱蔽性和長期性，監(jiān)管需要對“零成本”等員工持股計(jì)劃進(jìn)行長線監(jiān)管。
（編輯 李波 白寶玉）
關(guān)鍵詞： 上市公司 員工持股計(jì)劃
