民生證券股份有限公司嚴(yán)家源,趙國利近期對福能股份(600483)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2022年業(yè)績預(yù)增點(diǎn)評：火旺風(fēng)疾，業(yè)績超預(yù)期》，本報告對福能股份給出買入評級，認(rèn)為其目標(biāo)價位為13.60元，當(dāng)前股價為12.03元，預(yù)期上漲幅度為13.05%。
福能股份(600483)
【資料圖】
事件概述：1月16日，公司公布2022年業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤25.37億元到26.63億元，同比增加12.68億元到13.95億元，同比增長100%到110%；預(yù)計2022年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤25.11億元到26.37億元，同比增加12.55億元到13.81億元，同比增長100%到110%。
火電出力提振，海風(fēng)持續(xù)放量：4Q22公司完成發(fā)電量73.83億千瓦時，同比增長45.5%?；痣姲鍓K的熱電聯(lián)產(chǎn)、氣電、燃煤發(fā)電分別發(fā)電量19.91、9.61、21.62億千瓦時，同比分別增長5.4%、419.5%、34.9%?？紤]到四季度貴州的電力緊張狀況，保供壓力下公司在黔火電機(jī)組出力大幅提振。風(fēng)電板塊的海風(fēng)持續(xù)放量，Q4海風(fēng)發(fā)電量12.51億千瓦時，同比增長143.9%；陸風(fēng)發(fā)電量10.05億千瓦時，同比增長15.4%。
供熱增速轉(zhuǎn)正，電價、熱價上行緩解煤價壓力：4Q22公司完成供熱量239.5萬噸，同比增長0.9%，較Q3增速回正。火電市場化交易電價以及供熱價格的上行，有望緩解電煤價格持續(xù)高位運(yùn)行帶來的成本端壓力。
參股海風(fēng)有望持續(xù)增厚投資收益：近日，公司參股的海峽發(fā)電漳浦六鰲海上風(fēng)電場二期項目已經(jīng)完成風(fēng)機(jī)招標(biāo)，有望在2024年內(nèi)投產(chǎn)，進(jìn)一步增加公司的投資收益。
投資建議：公司控股煤電量價齊升緩解煤價壓力，控、參股海風(fēng)資產(chǎn)助力利潤高增?？紤]到煤價走勢，調(diào)整對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司22/23/24年EPS分別為1.33/1.36/1.40元（前值1.23/1.36/1.40元），對應(yīng)2023年01月13日收盤價PE分別8.2/8.0/7.8倍。參考公司歷史估值水平以及業(yè)績釋放潛力，給予公司2023年10.0倍PE，目標(biāo)價13.60元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：1）燃料成本上行；2）電量消納不足；3）補(bǔ)貼發(fā)放延遲。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，興業(yè)證券(601377)王錕研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為78.17%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利26.69億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為6.36。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級9家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為16.97。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，福能股份（600483）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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