中國銀河證券股份有限公司龍?zhí)旃饨趯Ω首稍?000779)進行研究并發(fā)布了研究報告《利潤實現(xiàn)高增長，盈利能力有所提升》，本報告對甘咨詢給出買入評級，當前股價為11.22元。
甘咨詢(000779)
核心觀點：
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事件：公司于2023年8月11日發(fā)布公告，中標“漳縣甘灘寺水庫水資源高效利用工程勘察設(shè)計（第一標段）”項目；公司于7月28日發(fā)布2023半年度報告。
2023H1歸母凈利潤高增長，工程咨詢營收占比上升。2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.82億元，同比減少3.83%；歸母凈利潤1.26億元，同比增長64.24%；扣非歸母凈利潤1.23億元，同比增長86.06%。23Q1/Q2分別實現(xiàn)營收5.25/6.57億元，分別同比+7.09/-11.10%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.46/0.8億元，分別同比+14.03%/+122.22%。上半年業(yè)績實現(xiàn)高增長，主要系去年同期基數(shù)較低，今年恢復正常經(jīng)營。分業(yè)務看，工程咨詢業(yè)務實現(xiàn)營收9.03億元，同比增長30.76%，占公司營收比重上升20.2pct至76.38%。
現(xiàn)金流有所改善，盈利能力小幅提升。2023H1公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-1.34億元，同比少流出33.97%，主要系公司購買商品、接受勞務支出的現(xiàn)金減少，以及支付的職工薪酬同比降低所致。公司財務費用同減8.3%，系公司本期無結(jié)轉(zhuǎn)非經(jīng)常性房地產(chǎn)業(yè)務成本和公司加大子公司資金歸集力度，利息收入增加。2023H1公司毛利率及凈利率分別為30.22%和10.70%，分別同比提升7.68pct和4.49pct，工程咨詢及工程施工毛利率為36.76%和13.89%，分別同比提升2.88pct和7.79pct，盈利能力有所提升。
2023年新中標多個重大項目。8月11日，公司公告子公司中標“漳縣甘灘寺水庫水資源高效利用工程勘察設(shè)計（第一標段）”項目。項目包含新建總庫容300萬m3水庫1座，新建智能水廠1座，埋設(shè)各類管道28km及配套灌溉渠道15km，投資估算3.2億元。公司2023年至今新中標多個重大項目，預計勘察設(shè)計訂單金額超3億元。
股權(quán)激勵激發(fā)積極性，定增獲深交所審核通過。公司深入貫徹國改三年行動各項工作，開展股權(quán)激勵，累計向891名關(guān)鍵管理人員、核心技術(shù)人員授予1141萬股限制性股票，充分發(fā)揮激勵政策，完善市場化機制。公司在2023年6月發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預案，擬向不超過35名的特定投資者發(fā)行股票數(shù)量不超過114,000,000股，擬募集資金總額不超過7.6億元。目前公司定增預案已經(jīng)深交所審核通過。此募集資金將用于工程檢測中心建設(shè)項目，全過程工程咨詢服務能力提升項目和綜合管理、研發(fā)及信息化能力提升項目。募投項目將進一步幫助公司提升市場競爭力，擴大市場額以及提升盈利能力。
投資建議：預計公司2023年營收為26.01億元，同比增長3.20%，歸母凈利潤為3.17億元，同比增長39.98%，EPS為0.83元/股，對應當前股價的PE為13.36倍，首次覆蓋，建議“推薦”評級。
風險提示：固定資產(chǎn)投資增速下降風險；應收賬款風險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券(000686)王小勇研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為24.41%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利4.28億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為9.98。
最新盈利預測明細如下：
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