近期，匯豐、花旗、大和等國際大行紛紛上調(diào)濰柴動力（2338.HK;000338.SZ）評級及目標(biāo)價。匯豐銀行在最新的研報中將濰柴動力評級由“持有”上調(diào)至“買入”；花旗也將濰柴動力目標(biāo)價上調(diào)了37%；大和將濰柴動力評級由“持有”上調(diào)至“跑贏大市”，該行在研究報告中預(yù)計，隨著城市間物流開始常態(tài)化，重卡需求將在2023年上半年穩(wěn)步增加，并認(rèn)為濰柴動力所推出的新產(chǎn)品可能有助于需求復(fù)蘇時贏得更多市場份額。
在國際大行唱多的背后，體現(xiàn)了資本市場對濰柴動力未來發(fā)展的充分信心。
經(jīng)濟活躍度提升將推動重卡行業(yè)加速復(fù)蘇
(資料圖片)
宏觀經(jīng)濟政策面上，從防疫二十條到新十條，疫情政策的持續(xù)優(yōu)化大力提振市場信心。12月6日，中央政治局會議明確了2023年經(jīng)濟工作的方向，提出明年要突出做好穩(wěn)增長，推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)。重心朝經(jīng)濟發(fā)展的方向傾斜，將大幅降低對居民生活和工業(yè)生產(chǎn)的影響，國內(nèi)需求不足、物流不暢等問題或?qū)@著緩解，而受經(jīng)濟活躍度影響較大的重卡行業(yè)需求有望得到顯著復(fù)蘇。
同時，作為經(jīng)濟穩(wěn)增長重要抓手之一的基建逐步加碼，并督促盡快形成實物工作量，促進(jìn)各項政策措施全面落地見效，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤提供強力支撐，推動工程重卡的需求提升。在經(jīng)歷一年多的行業(yè)低迷后，重卡行業(yè)在政策推動下將迎來明確復(fù)蘇拐點。
更看好濰柴動力的業(yè)績彈性
重卡行業(yè)的復(fù)蘇預(yù)期目前已經(jīng)成為市場共識。作為行業(yè)龍頭企業(yè)的濰柴動力，持續(xù)多年在核心技術(shù)上保持大量研發(fā)投入，即使在行業(yè)低谷期的2022年，重卡發(fā)動機裝機率和重卡市占率仍保持穩(wěn)中有升。
“我們歷經(jīng)多次行業(yè)下滑，每一次都給予了我們歷史性的機遇，我們有足夠的武器抗擊暴風(fēng)驟雨！”正如譚旭光所言，濰柴動力在下行周期充分彰顯了其韌性。2022年陸續(xù)發(fā)布了14T、15T、14H、15H等系列高端大馬力發(fā)動機產(chǎn)品，力爭在500馬力以上發(fā)動機市場獲得市占率的進(jìn)一步攀升。同時，11月20日，濰柴發(fā)布了全球首款本體熱效率52.28%的柴油機商業(yè)化產(chǎn)品，三年連續(xù)三次創(chuàng)造全球新紀(jì)錄，樹立全球柴油機熱效率技術(shù)標(biāo)桿。匯豐銀行和廣發(fā)證券在其研報中指出，濰柴動力在發(fā)動機上推出的新產(chǎn)品及技術(shù)突破，將幫助其進(jìn)一步提升發(fā)動機產(chǎn)品的市場份額并有助于繼續(xù)提高盈利能力。
除重卡相關(guān)業(yè)務(wù)外，濰柴動力在非道路用發(fā)動機、大缸徑高端發(fā)動機、農(nóng)業(yè)裝備、智能物流等領(lǐng)域的布局和拓展，共同構(gòu)建了多元化的收入和利潤結(jié)構(gòu)。
濰柴動力旗下智能物流業(yè)務(wù)在經(jīng)歷三季度短暫的業(yè)績虧損后，業(yè)績已出現(xiàn)顯著回暖，機構(gòu)表示短期業(yè)務(wù)波動并不影響該業(yè)務(wù)的長期價值。通過加大降本、優(yōu)化項目管理流程力度及強化供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等措施，并實施敏捷的價格調(diào)整策略，凱傲集團經(jīng)營的抗風(fēng)險性和利潤水平預(yù)計從四季度開始逐步恢復(fù)。
大缸徑發(fā)動機和農(nóng)業(yè)裝備未來的增量同樣值得關(guān)注，根據(jù)公開信息，前三季度濰柴動力大缸徑發(fā)動機收入同比增長75%，銷量同比增長40%，產(chǎn)品單價繼續(xù)提升。公司于今年6月份控股的濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)，前三季度收入和利潤增長較好，遠(yuǎn)超同期水平。
重卡行業(yè)需求迎來樂觀復(fù)蘇前景，重卡行業(yè)上市公司估值有望迎來修復(fù)。濰柴動力更多元的利潤來源和貢獻(xiàn)增長，相比其他相關(guān)上市公司，確定性更強、增長潛力更大。在大行紛紛上調(diào)評級、估值與業(yè)績有望雙重增長背景下，具有較高配置性價比。
（CIS）
關(guān)鍵詞： 濰柴動力
