瑞聯(lián)新材2023年半年度董事會經(jīng)營評述

瑞聯(lián)新材2023年半年度董事會經(jīng)營評述內(nèi)容如下：

一、報告期內(nèi)公司所屬行業(yè)及主營業(yè)務(wù)情況說明

(資料圖片僅供參考)

（一）公司所從事的主要業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品及其用途、市場地位

報告期內(nèi)，公司持續(xù)專注于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售專用有機新材料，業(yè)務(wù)內(nèi)容涵蓋顯示材料、醫(yī)藥產(chǎn)品、電子化學(xué)品等新材料。其中顯示材料產(chǎn)品根據(jù)終端產(chǎn)品顯示特性的不同分為OLED材料、液晶材料；醫(yī)藥產(chǎn)品包括創(chuàng)新藥中間體和原料藥（試生產(chǎn)中），電子化學(xué)品主要產(chǎn)品包括半導(dǎo)體光刻膠單體、TFT平坦層光刻膠、膜材料中間體和聚酰亞胺單體等。其中OLED材料主要為OLED升華前材料，下游為OLED升華后材料，主要應(yīng)用領(lǐng)域為OLED顯示面板，液晶材料主要為液晶單體，下游為混合液晶，主要應(yīng)用領(lǐng)域為TFT-LCD顯示面板，醫(yī)藥產(chǎn)品目前主要為創(chuàng)新藥中間體，下游為原料藥，終端產(chǎn)品為醫(yī)藥制劑，電子化學(xué)品產(chǎn)品較為分散，下游為光刻膠、透明聚酰亞胺、光學(xué)膜材料等，終端應(yīng)用領(lǐng)域主要為顯示面板和半導(dǎo)體。

公司是國內(nèi)極少數(shù)同時具備規(guī)?；邪l(fā)生產(chǎn)OLED材料和液晶材料的企業(yè)之一，在全球顯示材料供應(yīng)體系中占有重要地位并具有較強的市場競爭力，公司的顯示材料客戶均為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的終端材料生產(chǎn)商，與公司建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司醫(yī)藥主力產(chǎn)品的客戶系全球知名藥企，公司對主要客戶主力產(chǎn)品供應(yīng)處于獨供或一供的地位，與客戶合作緊密。

根據(jù)中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂版），公司所屬行業(yè)為“化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)”，行業(yè)代碼為C26。根據(jù)國家統(tǒng)計局于2018年11月頒布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》（國家統(tǒng)計局令第23號），公司OLED材料屬于“高儲能和關(guān)鍵電子材料制造”中的“有機發(fā)光材料”；公司創(chuàng)新藥中間體產(chǎn)品屬于“生物化工制品制造”中的“醫(yī)藥中間體”；公司液晶單體產(chǎn)品直接用于下游混合液晶的制備，混合液晶屬于“高儲能和關(guān)鍵電子材料制造”中的“高性能混合液晶”。

（二）公司所處行業(yè)發(fā)展情況

1、顯示行業(yè)

作為顯示行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵一環(huán)，顯示材料的技術(shù)和品質(zhì)決定了面板的顯色度、對比度和使用壽命，顯示面板的市場規(guī)模和終端應(yīng)用情況直接反應(yīng)了顯示材料的技術(shù)成熟度并推動顯示材料不斷進(jìn)行迭代、優(yōu)化。

2023年以來全球經(jīng)濟增長低迷，大國間博弈加劇、通脹高企、全球性問題持續(xù)，由于全球消費者購買力走弱帶來消費類電子產(chǎn)品需求持續(xù)疲軟，顯示面板行業(yè)在經(jīng)歷5年的高景氣周期后，自2021年下半年進(jìn)入下行周期，面板價格持續(xù)下跌。2022年下半年，部分面板廠的稼動率已不足50%，面板價格跌破成本價，經(jīng)過近半年的庫存出清，面板價格在2022年末至2023年初逐漸止跌企穩(wěn)，供應(yīng)鏈正在逐步恢復(fù)至健康的庫存水位。隨著2023年以來面板價格出現(xiàn)的明顯回升，面板行業(yè)逐漸浮現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。根據(jù)面板行業(yè)專業(yè)調(diào)研機構(gòu)Omdia數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷2022年低谷后，面板市場規(guī)模預(yù)計約從2023年的1,242億美元增長至2028年的1,439億美元，增長15.9%，面板行業(yè)即將迎來換新周期、供需、價格三大拐點，面板行業(yè)的復(fù)蘇預(yù)期也將帶動面板廠家產(chǎn)能的擴張。公司顯示材料業(yè)務(wù)處在顯示面板行業(yè)的上游，產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)雖存在一定時滯性，但自2023年一季度起顯示材料業(yè)務(wù)收入呈逐季環(huán)比上升趨勢，有望隨著終端需求的復(fù)蘇進(jìn)入景氣周期。

（1）2023年一季度液晶面板行情持續(xù)冷淡，從二季度開始液晶面板的行業(yè)需求有所回升

根據(jù)DSCC數(shù)據(jù)，2023年第一季度所有面板制造商的TFT投入總量為6,900萬平方米，預(yù)計2023年第二季度的TFT投入總量為7,890萬平方米，環(huán)比增長14%。礙于需求端復(fù)蘇緩慢，面板廠商仍處于積極控庫存和謹(jǐn)慎備貨的狀態(tài)，預(yù)計從2023下半年開始，終端消費需求將進(jìn)一步恢復(fù)，疊加面板廠商低庫存態(tài)勢，漲價訴求強烈，液晶面板市場走向供需平衡，有機會迎來量價齊升局面。

電視面板方面，液晶電視的大尺寸化趨勢是促進(jìn)液晶面板行業(yè)發(fā)展的主要動力，根據(jù)洛圖科技（RUNTO）發(fā)布的《全球液晶TV面板市場月度追蹤》報告，2023年上半年，全球大尺寸液晶電視面板出貨116.4M片，同比下降8.6%，液晶電視面板出貨量明顯減少，但隨著電視屏幕尺寸的不斷增長，上半年液晶面板出貨面積達(dá)80.3M平方米，同比微幅下降0.6%，出貨面積仍較為穩(wěn)定；顯示器面板方面，Trend Force預(yù)期2023年第二季度出貨量將達(dá)到3,670萬臺，環(huán)比增長15.1%。汽車觸控面板方面，據(jù)Omdia統(tǒng)計，內(nèi)嵌式TFT-LCD面板出貨量從2020年的352.4萬臺增長至2022年的1,759.7萬臺，年復(fù)合增長率達(dá)到123.5%，預(yù)計2026年出貨量將達(dá)到4,055.2萬臺，占汽車觸控顯示面板出貨量的比例突破50%；

（2）作為新型顯示技術(shù)，OLED顯示的商業(yè)化應(yīng)用趨勢進(jìn)一步顯現(xiàn)，市場規(guī)模持續(xù)提升

隨著下游市場顯示需求的進(jìn)階，更輕薄、視覺效果更佳的產(chǎn)品備受青睞，帶動OLED下游各應(yīng)用領(lǐng)域的顯示面板更新?lián)Q代。據(jù)Omdia推算，2022年全球OLED面板市場規(guī)模為433億美元，預(yù)計到2027年將達(dá)到577億美元，復(fù)合年均增長率為5.9%；據(jù)UBI Research統(tǒng)計，2023年OLED發(fā)光材料市場規(guī)模預(yù)計將從2022年的17.7億美元增至19.2億美元，同比增長8.47%，2027年有望增至25.9億美元，年復(fù)合增長率7.7%，OLED材料的長期需求將不斷增加。

在大尺寸領(lǐng)域，消費需求下降疊加液晶面板價格暴跌的雙重壓力，占據(jù)高端電視市場的OLED電視出貨不及預(yù)期，據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2022年全球OLED電視的出貨量僅為740萬臺，占全球電視總貨量的比例為3%，與2021年基本持平，遠(yuǎn)低于2021年66%的市場增幅。未來隨著市場需求逐步回暖，大尺寸OLED“色偏”和壽命期問題進(jìn)一步改善，技術(shù)進(jìn)步推動價格下降，大尺寸AMOLED面板將進(jìn)入一個更為穩(wěn)定的需求增長模式，OLED電視市場規(guī)模和滲透率有望持續(xù)上升，根據(jù)Omdia的預(yù)測，2023年全球電視OLED面板出貨量將同比增長約11%，達(dá)到852萬片，滲透率上升至4.1%，其中1,500美元以上的高端電視市場，OLED電視的出貨量占比將接近50%。

在中小尺寸領(lǐng)域：手機面板方面，在經(jīng)過2021年的結(jié)構(gòu)性缺貨、2022年的庫存堆積問題后，在需求下行周期，隨著消費者換機周期拉長，各終端廠商進(jìn)一步加強“降本增效”策略，根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）預(yù)測，2023年預(yù)計全球智能手機出貨量減少至10.8億部，同比下降約6.4%。2023年一季度全球OLED智能手機面板出貨1.36億片，同比下滑約4.4%，其中柔性O(shè)LED智能手機面板出貨約1.04億片，同比增長約20.8%，主要是由于使用OLED柔性顯示技術(shù)的可折疊手機出貨量逆勢增長，IDC預(yù)計，2023年全球可折疊手機出貨規(guī)模將增長至約2,140萬部，同比增長50%；同時，隨著OLED技術(shù)的成熟和成本下降，OLED手機面板逐漸從高端機型加速向中低端機型滲透，Trend Force分析報告顯示，OLED在手機市場的比重由于成本持續(xù)降低，預(yù)估2023年在智能手機市場滲透率將逾50%。

車載顯示面板方面，近年隨著汽車銷量的逐漸回暖的積極影響，以及消費者對車載顯示屏的娛樂需求及功能需求升級，車載顯示屏朝著多屏化、大尺寸化、智能化的趨勢發(fā)展。根據(jù)Omdia的預(yù)測，2027年車載OLED面板出貨量將從2022年的57萬片攀升至520萬片，復(fù)合增長率高達(dá)56%，市場規(guī)模近12億美元。

智能穿戴設(shè)備顯示面板方面，據(jù)Omdia2023年XR應(yīng)用近眼顯示面板報告顯示，包括AR(增強現(xiàn)實)、VR(虛擬現(xiàn)實)和MR(混合現(xiàn)實)在內(nèi)的XR(擴展現(xiàn)實)應(yīng)用近眼顯示面板出貨量將在2023年同比增長56%，達(dá)到2140萬片。

盡管2023上半年顯示行業(yè)仍受冷淡行情影響持續(xù)在低位運行，但是隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇、下游面板廠商實現(xiàn)庫存去化、需求回暖以及技術(shù)升級、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，顯示面板產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望回暖，顯示行業(yè)特別是OLED顯示仍具有廣闊的市場空間。

2、醫(yī)藥CDMO行業(yè)

CDMO業(yè)務(wù)是為藥企提供藥品生產(chǎn)所需要的工藝流程研發(fā)及優(yōu)化、配方開發(fā)及試生產(chǎn)服務(wù)，并在上述研發(fā)、開發(fā)等服務(wù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提供從公斤級到噸級的定制生產(chǎn)服務(wù)。隨著人類醫(yī)療健康意識的增強、人均可支配收入的增加，在人口老齡化加劇等因素的共同作用下，全球醫(yī)藥市場的需求不斷增長，根據(jù)Frost&Sullivan的相關(guān)數(shù)據(jù)，預(yù)計全球醫(yī)藥市場規(guī)模將在2025年達(dá)到17,188億美元，2030年達(dá)到21,148億美元，年復(fù)合增長率分別為5.2%和4.2%。

近年來，醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)面臨疾病日益復(fù)雜、政策監(jiān)管持續(xù)升級，新藥研發(fā)成本上升、研發(fā)成功率下降的局面，進(jìn)一步促進(jìn)了以平衡研發(fā)成本、研發(fā)效率和研發(fā)投入回報率為目的醫(yī)藥外包需求的提升，并逐漸從醫(yī)藥中間體的CDMO向API和制劑的CDMO發(fā)展，根據(jù)Frost&Sullivan的行研報告，全球CDMO行業(yè)處于持續(xù)放量發(fā)展的趨勢，保持較高的市場景氣度，2017年至2021年，全球CDMO市場規(guī)模從394億美元增長至632億美元，復(fù)合年增長率為12.5%。預(yù)計2025年將達(dá)到1,243億美元，2030年將達(dá)到2,310億美元。隨著我國CDMO企業(yè)的綜合技術(shù)水平和管理體系不斷完善，加之我國MAH制度確立了藥品上市許可和生產(chǎn)許可分離，激發(fā)了國內(nèi)科研機構(gòu)和小型藥企的創(chuàng)新活力，2017年至2021年，中國CDMO市場規(guī)模從132億元增長至473億元，復(fù)合年增長率為37.7%，預(yù)計2025年將達(dá)到1,571億元。

CDMO賽道的火熱，促使除眾多國內(nèi)本土原料藥廠商及原研藥企逐步切入CDMO行業(yè)外，跨國巨頭們也紛紛加入了中國市場分割。原料藥廠在規(guī)?；a(chǎn)和成本控制等方面具備豐富經(jīng)驗，延伸至CDMO領(lǐng)域具有明顯的技術(shù)優(yōu)勢。在資本市場遇冷、價格戰(zhàn)博弈、全球化“退潮”等諸多挑戰(zhàn)下，CDMO行業(yè)雖仍保持增長趨勢，但亦面臨供給端競爭加劇、價格內(nèi)卷、市場份額及盈利空間被壓縮的挑戰(zhàn)。

3、電子信息行業(yè)

公司電子化學(xué)品板塊的主要產(chǎn)品對應(yīng)的終端應(yīng)用行業(yè)電子信息行業(yè)市場細(xì)分程度較高，技術(shù)發(fā)展和行業(yè)狀況差異明顯，核心產(chǎn)品的直接下游主要為半導(dǎo)體光刻膠領(lǐng)域和顯示面板用光刻膠領(lǐng)域，行業(yè)情況如下：

作為全球科技競爭和產(chǎn)業(yè)變革的重要組成部分，隨著人工智能、5G、工業(yè)電子等新興市場的不斷發(fā)展，全球半導(dǎo)體、半導(dǎo)體材料和半導(dǎo)體光刻膠的市場規(guī)模整體呈增長趨勢，世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織（WSTS）發(fā)布預(yù)測稱，2023年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模將達(dá)到5,150億美元，較2022年下降10.3%，但預(yù)計全球半導(dǎo)體市場規(guī)模將在2024年以11.8%的速度恢復(fù)增長。電子材料市場研究機構(gòu)TECHCET最新數(shù)據(jù)顯示，光刻膠市場預(yù)計將在2024年反彈，同比增長7%，市場規(guī)模達(dá)到25.7億美元，2022-2027年間復(fù)合年增長率為4.1%。光刻膠作為半導(dǎo)體行業(yè)的關(guān)鍵材料之一，技術(shù)壁壘較高且對電子元器件、部件的功能和穩(wěn)定性影響大，高分辨率的KrF光刻膠、ArF光刻膠和EUV光刻膠的核心技術(shù)基本被日本和美國企業(yè)所壟斷，加之近年來美國對華半導(dǎo)體管制不斷升級，全球主要國家和地區(qū)均積極支持本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國半導(dǎo)體光刻膠企業(yè)紛紛加大研發(fā)投入。

全球進(jìn)入屏?xí)r代，電子設(shè)備的平均尺寸不斷提高，顯示面板的出貨面積整體呈增長趨勢，帶動顯示用光刻膠需求上升。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)預(yù)測，2023年全球顯示用光刻膠市場規(guī)模約為14.01億美元，預(yù)計2026年將達(dá)到15.75億美元，年復(fù)合增長率約為2%。我國作為全球最大的顯示面板供應(yīng)市場和消費市場，對面板用光刻膠等上游材料的需求也持續(xù)增長，但我國光刻膠的自主生產(chǎn)主要集中在PCB光刻膠、TN/STN-LCD光刻膠等領(lǐng)域，對TFT-LCD等面板用高端光刻膠產(chǎn)品仍以進(jìn)口為主，面板用光刻膠市場空間廣闊、國產(chǎn)化替代需求迫切。

二、核心技術(shù)與研發(fā)進(jìn)展

1.核心技術(shù)及其先進(jìn)性以及報告期內(nèi)的變化情況

公司自成立以來，始終專注于專用有機新材料的研發(fā)及生產(chǎn)，公司核心技術(shù)均來自于自主研發(fā)及生產(chǎn)過程中的不斷優(yōu)化，不存在依賴外部購買或合作開發(fā)的情形，公司擁有與生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的核心技術(shù)的完整所有權(quán)，公司通過申請專利及制定嚴(yán)格的保密程序相結(jié)合的方式對核心技術(shù)予以保護(hù)。公司的核心技術(shù)主要體現(xiàn)在化學(xué)合成、純化、同位素分析、痕量分析及量產(chǎn)體系等方面，廣泛應(yīng)用于公司的各類產(chǎn)品，核心技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品實現(xiàn)的收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的100%。

2.報告期內(nèi)獲得的研發(fā)成果

截止報告期末，公司累計獲得授權(quán)專利80項，其中發(fā)明專利70項，實用新型專利10項；本報告期新申請專利8項，累計已提交申請待審核授權(quán)的專利為46項。此外，公司科研部門2023年上半年合計完成新品研發(fā)、工藝優(yōu)化等項目共293個。

3.研發(fā)投入情況表

研發(fā)投入資本化的比重大幅變動的原因及其合理性說明

公司下屬孫公司渭南瑞聯(lián)制藥有限責(zé)任公司判斷研發(fā)投入費用化與資本化的依據(jù)是無需獲得臨床批件的研究開發(fā)項目，自研發(fā)開始至中試階段前作為研究階段，發(fā)生的支出全部計入當(dāng)期損益；中試階段至取得化學(xué)原料藥上市申請批準(zhǔn)通知書期間作為開發(fā)階段，發(fā)生的支出確認(rèn)為開發(fā)支出，取得化學(xué)原料藥上市申請批準(zhǔn)通知書后轉(zhuǎn)為無形資產(chǎn)。本期研發(fā)投入資本化的比重大幅提升主要是在研原料藥項目進(jìn)入中試階段所致。

4.在研項目情況

5.研發(fā)人員情況

6.其他說明

二、經(jīng)營情況的討論與分析

2023年以來，全球經(jīng)濟仍處于弱經(jīng)濟周期中，世界經(jīng)濟復(fù)蘇信號偏弱，消費電子需求在低位修復(fù)性恢復(fù)，而顯示面板行業(yè)在去庫存、稼動率下調(diào)等多重主動策略措施下，2023年上半年呈逐季上升態(tài)勢，但礙于消費電子需求端并未真正激活，顯示行業(yè)周期向上拐點亦未立即呈現(xiàn)，從國內(nèi)主要面板廠商披露的2023年上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，上半年面板行業(yè)的整體經(jīng)營情況同比下滑嚴(yán)重或虧損擴大。在此背景下，2023年上半年公司顯示材料板塊經(jīng)營業(yè)績較去年同期出現(xiàn)較大幅度下滑，公司管理層依據(jù)市場變化，推進(jìn)各項業(yè)務(wù)開展，同時著力拓展新業(yè)務(wù)、新領(lǐng)域，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步橫向/縱向延伸，及時調(diào)整經(jīng)營思路與策略，強化內(nèi)部管理，開源節(jié)流、提效降本，現(xiàn)將2023年上半年經(jīng)營情況匯報如下：

（一）2023年上半年整體經(jīng)營情況

報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入61,602萬元，同比下降31%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5,829萬元，同比下降64%，扣非后凈利潤5,170萬元，同比下滑66%，報告期內(nèi)凈利潤、扣非凈利潤下降幅度高于營業(yè)收入主要是綜合毛利率下降所致；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額18,137萬元，同比增長222%；截至報告期末，公司資產(chǎn)總額為33.51億元，較期初增長0.32%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)29.03億元，較期初下降1.78%。

2023年上半年公司綜合毛利率為33%，較2022年上半年下降4個百分點。上半年公司毛利率下降的主要原因為營業(yè)收入下降，公司整體生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)減弱，單位直接人工和單位制造費用上升，導(dǎo)致毛利率同比下降。IPO募投項目逐步轉(zhuǎn)固后，新增固定資產(chǎn)折舊導(dǎo)致單位折舊費用上升，導(dǎo)致毛利率同比下降。

（二）主要板塊經(jīng)營情況

1、顯示材料板塊

2023年上半年，公司顯示材料板塊實現(xiàn)銷售收入51,093萬元，占公司營收總額的比重為83%，同比2022年上半年減少29,571萬元，降幅為37%。上半年公司顯示材料業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出以下特點：

（1）由于2022年上半年下游需求旺盛，公司顯示材料業(yè)務(wù)超預(yù)期大幅增長，經(jīng)歷了2022下半年下游需求斷崖式下跌之后，2023年上半年需求恢復(fù)緩慢，行情持續(xù)冷淡，雖然顯示材料業(yè)務(wù)逐季改善，但與去年同期相比整體收入仍有顯著下降。

（2）在顯示行業(yè)緩慢恢復(fù)周期中，公司OLED業(yè)務(wù)的恢復(fù)程度大于液晶業(yè)務(wù)。

（3）得益于高效的研發(fā)響應(yīng)速度和優(yōu)質(zhì)的客戶服務(wù)，公司OLED板塊新品數(shù)量仍保持較高增速。

2、醫(yī)藥CDMO板塊

2023年上半年，公司醫(yī)藥CDMO板塊實現(xiàn)銷售收入7,682萬元，占公司營業(yè)收入的比重為12%，同比2022年上半年增長939萬元，增幅為14%。公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)收入上升主要是以下原因：醫(yī)藥板塊主力產(chǎn)品的終端新工藝藥品逐步放量，客戶加大了該終端藥配套醫(yī)藥中間體的采購，該配套產(chǎn)品收入超千萬；②部分醫(yī)藥中間體逐步量產(chǎn)供貨并實現(xiàn)銷售收入小幅提升。

醫(yī)藥業(yè)務(wù)作為公司的長期重要的發(fā)展戰(zhàn)略方向，公司持續(xù)從人才引進(jìn)、研發(fā)投入等方面優(yōu)化該板塊的資源配置，不斷豐富產(chǎn)品種類和結(jié)構(gòu)。在產(chǎn)品管線層面，截至2023年中，公司共有醫(yī)藥管線168個，相較于2022年底凈增加28個，其中終端藥物為創(chuàng)新藥的項目120個，仿制藥項目34個，未知14個。

2、未知系指部分終端藥物的商業(yè)化進(jìn)度、名稱、治療領(lǐng)域等相關(guān)信息公司無法獲悉。

3.電子化學(xué)品板塊

2023年上半年，公司電子化學(xué)品及其他新材料板塊實現(xiàn)銷售收入2,827萬元，占公司營業(yè)總額的比重為5%，較2022年上半年增加514萬元，同比增長22%。目前，公司在電子化學(xué)品板塊的主要產(chǎn)品包括半導(dǎo)體光刻膠單體、TFT平坦層光刻膠、膜材料中間體和PI單體，部分量產(chǎn)產(chǎn)品保持快速增長態(tài)勢。雖然目前該板塊整體收入占比相對較低，但板塊的客戶數(shù)量、新品數(shù)量和形成銷售的產(chǎn)品數(shù)量都在逐年快速增加，發(fā)展?jié)摿薮?，將為公司未來業(yè)績快速增長奠定基礎(chǔ)。

（三）重點產(chǎn)能建設(shè)

目前，公司形成了以西安總部為行政研發(fā)中心，渭南海泰為主要中試基地、蒲城海泰為核心生產(chǎn)基地、瑞聯(lián)制藥為原料藥生產(chǎn)基地、日本瑞聯(lián)為醫(yī)藥業(yè)務(wù)市場開拓基地、大荔瑞聯(lián)和大荔海泰為產(chǎn)能儲備基地的“一中心多基地”架構(gòu)體系。報告期內(nèi)，公司的產(chǎn)能建設(shè)以蒲城海泰和瑞聯(lián)制藥為主，資本性支出除用于原有項目的改擴建和零星修繕外，仍以募投項目的投資為核心。2023年上半年，公司固定資產(chǎn)類資本性支出金額為12,613萬元，其中募投項目支出金額為5,391萬元。公司各募投項目逐步進(jìn)行產(chǎn)能釋放，其中OLED及其他功能材料生產(chǎn)項目已整體達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，原料藥項目、高端液晶顯示材料生產(chǎn)項目和科研檢測中心項目仍在建設(shè)中。募投項目的整體建設(shè)進(jìn)度雖因設(shè)備供貨期延長、物流不暢、施工受限等原因略有滯后，但整體推進(jìn)順利，顯著提升了公司產(chǎn)能，為促進(jìn)公司業(yè)務(wù)規(guī)?；鲩L和新產(chǎn)品的量產(chǎn)奠定良好的基礎(chǔ)。

（四）對外投資

公司于2023年上半年投資西安思摩威新材料有限公司（簡稱“思摩威”)，總投資額1,000萬元，增資后持有思摩威1.67%股權(quán)。思摩威是一家從事柔性有機發(fā)光材料和封裝材料產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的高科技企業(yè)，其生產(chǎn)的面板封裝材料TFE-INK已通過面板廠認(rèn)證并實現(xiàn)量產(chǎn)，TFE-INK是柔性顯示面板的封裝材料，在柔性O(shè)LED薄膜封裝工藝中，通過噴墨打印的方式沉積在柔性O(shè)LED器件上，起到隔絕水氧的作用。公司與思摩威的合作有利于雙方充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，在OLED新技術(shù)合作開發(fā)、上下游產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展等領(lǐng)域開展深入合作，完善公司顯示業(yè)務(wù)布局，實現(xiàn)公司顯示業(yè)務(wù)的橫向延伸。

三、風(fēng)險因素

（一）技術(shù)風(fēng)險

1、顯示技術(shù)升級切換風(fēng)險

在顯示領(lǐng)域升級迭代的過程中，若公司產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新跟不上市場對產(chǎn)品更新?lián)Q代的需求或持續(xù)創(chuàng)新不足、無法跟進(jìn)行業(yè)技術(shù)升級迭代，可能會受到有競爭力的替代技術(shù)和競爭產(chǎn)品的沖擊，將導(dǎo)致公司的產(chǎn)品無法適應(yīng)市場需求，從而使公司的經(jīng)營業(yè)績、盈利能力及市場地位面臨下滑的風(fēng)險。

2、顯示材料及醫(yī)藥CDMO業(yè)務(wù)研發(fā)風(fēng)險

公司的主要顯示材料產(chǎn)品包括OLED材料和單體液晶，其中OLED材料作為新型顯示材料，目前行業(yè)內(nèi)終端材料制造商較多、技術(shù)方案更新快。在OLED終端材料快速升級迭代的情況下，如果公司的研發(fā)創(chuàng)新能力跟不上終端客戶的技術(shù)需求，則存在因競爭力不足導(dǎo)致的客戶合作不利風(fēng)險。

CDMO業(yè)務(wù)的前期投入較大、研發(fā)周期較長。同時，除公司自身的技術(shù)研發(fā)與生產(chǎn)能力外，醫(yī)藥中間體能否進(jìn)入量產(chǎn)階段形成規(guī)?；麧欂暙I(xiàn)還取決于下游終端藥品的研發(fā)成敗、臨床實驗結(jié)果及能否實現(xiàn)商業(yè)化銷售，存在較大的不確定性。公司面臨因特定醫(yī)藥中間體合成工藝路線研發(fā)失敗，或終端醫(yī)藥制劑研發(fā)失敗，導(dǎo)致新開發(fā)的醫(yī)藥中間體品種無法規(guī)模化放量的風(fēng)險。

3、研發(fā)人員流失風(fēng)險

高端顯示材料和醫(yī)藥行業(yè)屬于人才密集型行業(yè)，對研發(fā)技術(shù)人員依賴較高，尤其是高端研發(fā)人員對公司研發(fā)實力與技術(shù)創(chuàng)新至關(guān)重要，是公司核心競爭力重要組成部分。公司在行業(yè)內(nèi)人才競爭日益激烈的情況下，客觀上存在研發(fā)團(tuán)隊人員流失的風(fēng)險。如果發(fā)生研發(fā)人員大量流失的情況，將對公司的產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)升級帶來不利影響。

4、核心技術(shù)泄密風(fēng)險

有機新材料行業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，公司不能排除在生產(chǎn)經(jīng)營過程中相關(guān)技術(shù)、數(shù)據(jù)、保密信息泄露進(jìn)而導(dǎo)致核心技術(shù)泄漏的可能。如果相關(guān)核心技術(shù)泄密并被競爭對手獲知和模仿，將可能給發(fā)行人市場競爭力帶來不利影響。

（二）經(jīng)營風(fēng)險

1、客戶相對集中風(fēng)險

公司的客戶集中度較高，與下游應(yīng)用領(lǐng)域市場集中度較高的產(chǎn)業(yè)格局有關(guān)。未來如果前五大主要客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生重大變化，對公司的采購出現(xiàn)突然性的大幅下降，且對其他主要客戶的銷售增長無法彌補，則公司可能面臨因客戶集中度較高導(dǎo)致的業(yè)績波動風(fēng)險。

2、原材料價格波動風(fēng)險

公司生產(chǎn)使用的主要原材料包括基礎(chǔ)化工原料和各類定制初級中間體，原材料的價格變化直接影響公司的利潤水平。近年來隨著國內(nèi)環(huán)保政策的趨嚴(yán)，公司采購的部分原材料有不同程度的價格上漲。如果未來原材料價格普遍性大幅度上漲，且公司主要產(chǎn)品銷售價格不能同步上調(diào)，將會對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

3、醫(yī)藥中間體毛利率下滑風(fēng)險

在客戶增加訂單規(guī)模、醫(yī)藥中間體新品種采購進(jìn)入穩(wěn)定階段、或公司調(diào)整工藝路線等情況下，客戶可能與公司協(xié)商對產(chǎn)品進(jìn)行一定程度的降價，如生產(chǎn)成本不能相應(yīng)降低，則醫(yī)藥中間體毛利率可能會隨之降低。

4、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險

公司屬于有機新材料行業(yè)，產(chǎn)品生產(chǎn)過程中存在“三廢”排放和綜合治理的合規(guī)性要求。隨著人民生活水平的提高及社會環(huán)境保護(hù)意識的不斷增強，國家及地方政府可能在將來實施更為嚴(yán)格的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)。未來如果公司在日常經(jīng)營中發(fā)生排污違規(guī)、污染物泄漏、污染環(huán)境等情況，將面臨被政府有關(guān)監(jiān)管部門的處罰、責(zé)令整改的風(fēng)險，從而會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成影響。

5、安全生產(chǎn)風(fēng)險

公司屬于有機新材料行業(yè)，產(chǎn)品生產(chǎn)過程中涉及易燃易爆物質(zhì)及有毒原料的使用。發(fā)行人未來如果設(shè)備老化毀損、人為操作不當(dāng)或發(fā)生自然災(zāi)害，可能會導(dǎo)致火災(zāi)、人身傷害等安全生產(chǎn)事故，將可能影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營，給公司帶來損失。

6、外購中間體的供應(yīng)風(fēng)險

公司的原材料采購主要包括基礎(chǔ)化工原料和外購中間體，后者由供應(yīng)商依據(jù)公司的采購指標(biāo)要求進(jìn)行生產(chǎn)供應(yīng)。如果外購中間體供應(yīng)商出現(xiàn)產(chǎn)能不足、經(jīng)營困難、突然性停產(chǎn)等導(dǎo)致的供應(yīng)不及時，公司無法及時規(guī)劃出彌補供應(yīng)缺口的方案，則可能面臨生產(chǎn)延期和生產(chǎn)效率降低的風(fēng)險，給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。

（三）財務(wù)風(fēng)險

1、存貨減值風(fēng)險

公司在生產(chǎn)過程中會采取超額投料的方式以保證目標(biāo)產(chǎn)量，由此可能導(dǎo)致一定數(shù)量的超額產(chǎn)出，存在因庫存產(chǎn)品增加導(dǎo)致的減值風(fēng)險。公司存貨主要構(gòu)成是庫存商品，存貨絕對金額較大、占總資產(chǎn)比例較高，且公司所處的新材料領(lǐng)域具有產(chǎn)品技術(shù)更新較快的特點，在此行業(yè)背景下，未來公司可能面臨因產(chǎn)品技術(shù)更新、市場需求環(huán)境變化、客戶提貨延遲甚至違約等情形，導(dǎo)致存貨減值大幅增加的可能。

2、新增固定資產(chǎn)折舊規(guī)模較大風(fēng)險

公司通過自籌資金及IPO募集資金對蒲城、渭南工廠進(jìn)行了金額較大的固定資產(chǎn)投資建設(shè)。公司新增固定資產(chǎn)折舊規(guī)模較大，期末在建工程的逐步轉(zhuǎn)固會進(jìn)一步增加固定資產(chǎn)的折舊規(guī)模，且募投項目建成投產(chǎn)后的初期階段，新增固定資產(chǎn)折舊將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大的影響。如果公司未來市場及客戶開發(fā)不利，不能獲得與新增折舊規(guī)模相匹配的銷售規(guī)模增長，則公司存在因新增固定資產(chǎn)折舊規(guī)模較大導(dǎo)致利潤下滑的風(fēng)險。

3、稅收優(yōu)惠變化風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司及其子公司渭南海泰、蒲城海泰被有權(quán)主管部門認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)或西部地區(qū)的鼓勵類企業(yè)，企業(yè)所得稅減按15%計征。如果國家有關(guān)高新技術(shù)企業(yè)和西部地區(qū)鼓勵類企業(yè)的稅收優(yōu)惠法律法規(guī)發(fā)生重大調(diào)整，或者公司未來不能持續(xù)取得高新技術(shù)企業(yè)資格或西部地區(qū)的鼓勵類企業(yè)資格，將對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

報告期內(nèi)，公司的產(chǎn)品以外銷為主，享受出口產(chǎn)品“免、抵、退”政策。如果國家有關(guān)出口退稅的法律法規(guī)發(fā)生重大調(diào)整，或者公司未來出口退稅率發(fā)生變動，將對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

（四）法律風(fēng)險

1、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)風(fēng)險

公司主要從事專用有機新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，經(jīng)過多年的研發(fā)投入和積累，公司取得了多項專利技術(shù)和專有技術(shù)。若公司在涉及主要產(chǎn)品的知識產(chǎn)權(quán)方面發(fā)生糾紛或訴訟，則可能對公司的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（五）行業(yè)風(fēng)險

1、顯示行業(yè)市場波動的風(fēng)險

公司的顯示材料產(chǎn)品的終端應(yīng)用領(lǐng)域主要為顯示面板，若下游終端市場需求大幅減少，將對產(chǎn)業(yè)鏈上游材料端的供應(yīng)產(chǎn)生不利影響。若公司無法提高市場占有率，提升對客戶的供應(yīng)份額，公司將面臨顯示材料業(yè)務(wù)下滑的風(fēng)險。

顯示面板的價格波動會向上游材料供應(yīng)商傳導(dǎo)，影響顯示材料的銷售價格。從新材料行業(yè)來看，“量升價跌”為行業(yè)內(nèi)常見的銷售情況，若公司未能緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，持續(xù)提升技術(shù)創(chuàng)新能力、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，則公司可能面臨產(chǎn)品降價導(dǎo)致的毛利率下降風(fēng)險。

（六）宏觀環(huán)境風(fēng)險

1、貿(mào)易政策變動風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司的境外收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例較高，境外客戶主要集中在日本、歐洲和韓國等地區(qū)。未來，若上述國家和地區(qū)的政治經(jīng)濟局勢、與中國的貿(mào)易政策發(fā)生不利變化，則可能會對公司產(chǎn)品的境外銷售產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

2、匯率波動風(fēng)險

公司的外銷收入主要以美元結(jié)算，因外銷收入占比較高，公司可能面臨因人民幣匯率波動導(dǎo)致的匯兌損失風(fēng)險。

四、報告期內(nèi)核心競爭力分析

(一)核心競爭力分析

1、完善高效的研發(fā)和技術(shù)體系

公司形成了“OLED研究部、醫(yī)藥研發(fā)部、液晶研發(fā)部進(jìn)行新產(chǎn)品研發(fā)，中試研究部開展中試產(chǎn)業(yè)化放大，項目發(fā)展部專注新業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展、質(zhì)量檢測部完成分析測試”的多維度研發(fā)技術(shù)體系，不斷推進(jìn)技術(shù)的精細(xì)化研究和升級，目前已建立了涵蓋合成方案設(shè)計、化學(xué)合成工藝、純化技術(shù)、痕量分析、同位素分析、量產(chǎn)體系六大方面的十五項專有技術(shù)體系，覆蓋了從原料投入到產(chǎn)品出庫全過程的工藝路線、生產(chǎn)步驟、操作要點、性能指標(biāo)控制等各個方面，響應(yīng)速度快，研發(fā)效率高。截至報告期末，公司累計獲得授權(quán)專利80項，上半年新增申請專利8項，累計已提交申請待審核授權(quán)的專利為46項。

2、優(yōu)秀的質(zhì)量檢測和過程控制能力

公司產(chǎn)品屬于產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對終端產(chǎn)品的效果有重要影響。公司先進(jìn)多樣的檢測方法提高了雜質(zhì)檢出的準(zhǔn)確性和精密性，強大的雜質(zhì)控制和質(zhì)量精細(xì)化管理能力保證了產(chǎn)品的純度和質(zhì)量穩(wěn)定性，公司主要產(chǎn)品的技術(shù)指標(biāo)水平遠(yuǎn)超國家標(biāo)準(zhǔn)，已達(dá)到全球先進(jìn)水平。

3、持續(xù)的研發(fā)投入和強大的科技創(chuàng)新能力

科技創(chuàng)新能力是保障公司技術(shù)水平提升、支持業(yè)務(wù)長足發(fā)展的核心動力，公司十分重視對企業(yè)技術(shù)進(jìn)步以及科研能力提升方面的人才培養(yǎng)和資金投入，歷年研發(fā)投入均保持在較高水平并保持穩(wěn)步提升，以滿足公司技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新的需求，2023年上半年研發(fā)投入5,648.95萬元，同比上年同期增加8.68%。通過與行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)開展持續(xù)、穩(wěn)定的技術(shù)交流，及時掌握行業(yè)相關(guān)最新發(fā)展動態(tài)與產(chǎn)品趨勢，始終保持公司研發(fā)走在領(lǐng)域前沿。同時，公司制定了切實可行的人員激勵機制，通過多種形式實現(xiàn)對核心研發(fā)人員的激勵，增強企業(yè)對于科技人才的吸引力和凝聚力。

4、強大的產(chǎn)業(yè)化能力

能否實現(xiàn)中試放大且保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定是實驗室成果商業(yè)化的主要制約因素，公司以應(yīng)用性的技術(shù)研發(fā)為主，研發(fā)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化能力較強，可不斷優(yōu)化改進(jìn)技術(shù)方案，提高產(chǎn)品量產(chǎn)的可行性和穩(wěn)定性，在保證研發(fā)成果轉(zhuǎn)化率的基礎(chǔ)上降低產(chǎn)業(yè)化實施風(fēng)險。目前公司已擁有超過100人的經(jīng)驗豐富的中試團(tuán)隊，中試完結(jié)項目成功率長期保持在90%以上，為公司產(chǎn)品競爭力不斷提高提供有力支撐。

5、與同行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系

無論是在液晶材料領(lǐng)域，還是在OLED材料領(lǐng)域，公司已與包括Merck、JNC、Dupont、Idemitsu、Doosan、SFC、LG化學(xué)、八億時空、江蘇和成、誠志永華在內(nèi)的的海內(nèi)外客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并成為這些客戶的戰(zhàn)略供應(yīng)商或重要供應(yīng)商，在其供應(yīng)鏈體系中占據(jù)重要地位。在醫(yī)藥CDMO業(yè)務(wù)中，公司已與全球知名藥企Chugai、阿斯利康、日本的大冢制藥、衛(wèi)材制藥、Kissei以及國內(nèi)普洛藥業(yè)（000739）、合全藥業(yè)等建立了穩(wěn)定而密切的合作關(guān)系，其中，公司目前核心客戶Chugai系全球制藥巨頭羅氏之控股子公司，雙方緊密合作已十余年。這種長期保持的客戶合作關(guān)系具有較強的排他性和客戶粘性，形成了較高的客戶合作壁壘。

6、卓越的工藝優(yōu)化和成本管理能力

公司依托于多年來在小分子化學(xué)領(lǐng)域積累的技術(shù)及生產(chǎn)經(jīng)驗，通過對工藝全流程的細(xì)致研究和不斷優(yōu)化，改進(jìn)工藝方法、精細(xì)化工藝措施，以產(chǎn)量高、功耗低、持續(xù)降本增效為目標(biāo)，挖掘各方潛能、打破生產(chǎn)瓶頸，同時通過能源管控、庫存管理、原材料成本控制、合理資源配置、提高人工效率等方法，構(gòu)建全面、科學(xué)、合理的成本管理體系，結(jié)合規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢，在保證產(chǎn)品高質(zhì)量的前提下進(jìn)一步降低成本。

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