海通證券(600837)發(fā)布研究報(bào)告稱，5月的加息或是美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息，貴金屬有望在貨幣緊縮政策邊際放緩的背景下迎來板塊性的投資機(jī)會(huì)。但需要注意的是，美國勞動(dòng)力市場韌性仍強(qiáng)，討論美聯(lián)儲(chǔ)降息的進(jìn)程或還尚早。此外，該行預(yù)計(jì)央行購金需求或在“去全球化”進(jìn)程中持續(xù)亮眼，投資需求則有望隨著黃金周期的來臨而穩(wěn)定增長，需求的旺盛或?qū)⒅谓饍r(jià)維持高位。
海通證券主要觀點(diǎn)如下
(資料圖片僅供參考)
貴金屬：美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)邊際變化明顯，各國央行繼續(xù)增持黃金，金價(jià)有望迎來雙擊并持續(xù)上漲。
上周COMEX金價(jià)、倫敦現(xiàn)貨金價(jià)漲跌幅分別為+1.3%、+0.9%；COMEX銀價(jià)、倫敦現(xiàn)貨銀價(jià)漲跌幅分別為+2.3%、+4.3%。美國5月FOMC會(huì)議聲明刪除“一些額外的政策收緊可能是適當(dāng)?shù)摹钡谋硎觯硎菊吒o縮的程度取決于經(jīng)濟(jì)。我們認(rèn)為5月的加息或是美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息，貴金屬有望在貨幣緊縮政策邊際放緩的背景下迎來板塊性的投資機(jī)會(huì)。但需要注意的是，美國勞動(dòng)力市場韌性仍強(qiáng)，討論美聯(lián)儲(chǔ)降息的進(jìn)程或還尚早。美國4月非農(nóng)就業(yè)新增25.3萬人，高于預(yù)期的18萬人，前值下修至16.50萬人；美國4月失業(yè)率3.4%，低于預(yù)期3.6%，前值3.5%。
世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，23年Q1全球黃金需求1081噸（不含場外交易），同減13%。其中，全球央行黃金儲(chǔ)備增加228噸，同增176%；金飾制造需求509噸，同減2%；科技需求70噸，同減13%；全球投資需求273.7噸，同減51%。我們預(yù)計(jì)，央行購金需求或在“去全球化”進(jìn)程中持續(xù)亮眼，投資需求則有望隨著黃金周期的來臨而穩(wěn)定增長，需求的旺盛或?qū)⒅谓饍r(jià)維持高位。推薦：山東黃金(600547)、銀泰黃金、赤峰黃金(600988)、盛達(dá)資源和湖南黃金(002155)；建議關(guān)注：招金礦業(yè)、中金黃金(600489)、四川黃金等。
能源金屬：鋰價(jià)止跌回升，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望持續(xù)修復(fù)。
上周無錫期貨電子盤鋰價(jià)指數(shù)收于23.95萬元/噸，上漲3.0%；而國內(nèi)電池級、工業(yè)級碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格周漲跌幅分別為+5.6%、+19.4%和0%，LME鎳價(jià)周漲跌幅為+1.7%。據(jù)SMM報(bào)道援引智通財(cái)經(jīng)，乘聯(lián)會(huì)綜合預(yù)估，4月乘聯(lián)會(huì)新能源乘用車廠商批發(fā)銷量60萬輛，環(huán)比基本持平，同比增114%。預(yù)計(jì)1-4月全國乘用車廠商新能源批發(fā)210萬，同比增長43%。乘聯(lián)會(huì)預(yù)測，2023年國內(nèi)狹義乘用車銷量為2350萬輛，新能源乘用車銷量為850萬輛，年度新能源車滲透率有望達(dá)到36%。我們認(rèn)為隨著新能源汽車銷量增長以及鋰價(jià)企穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望持續(xù)修復(fù)。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)(002460)、天齊鋰業(yè)(002466)、永興材料(002756)、江特電機(jī)(002176)、中礦資源(002738)；華友鈷業(yè)(603799)、格林美(002340)等公司。
工業(yè)金屬：智利月度銅產(chǎn)量再度下滑，電解鋁下游消費(fèi)分化。
上周LME銅、鋁價(jià)漲跌幅分別為-0.2%、-1.4%；SHFE銅、鋁價(jià)漲跌幅為-0.9%、-0.8%。智利2023年3月銅產(chǎn)量同比下降4.7%至43.6萬噸，原因包括來自國營Codelco銅公司的產(chǎn)量同比明顯下滑。智利3月銅產(chǎn)量環(huán)比有所回升，由于年初礦端擾動(dòng)較多，3月份以來供應(yīng)端有所恢復(fù)。
電解鋁方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，4月國內(nèi)鋁下游消費(fèi)版塊呈現(xiàn)分化，其中工業(yè)型材及鋁線纜行業(yè)開工維持增長態(tài)勢，鋁板帶箔及建筑型材版塊訂單增量較少。4月國內(nèi)鋁加工行業(yè)PMI處于榮枯線以下錄得46.2%。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色(000630)、天山鋁業(yè)、云鋁股份(000807)等公司。
稀土和小金屬、新材料：需求向好，稀土價(jià)格有望上漲。
上周氧化鐠釹價(jià)格收于43.5萬元/噸，氧化鐠釹與銻價(jià)均維持不變；鉬精礦漲跌幅為-5.5%。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展，我們認(rèn)為下游需求有望復(fù)蘇，稀土價(jià)格有望上漲。建議關(guān)注：北方稀土(600111)、中國稀土、湖南黃金、金鉬股份(601958)等公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；新能源車、地產(chǎn)消費(fèi)不及預(yù)期；主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊超預(yù)期；國際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。
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