近日，國(guó)內(nèi)金銅礦龍頭紫金礦業(yè)對(duì)外宣布，公司擬以43.95億港元（約合人民幣 40.63億元）收購(gòu)豫園股份(600655)所持有的招金礦業(yè)20%股權(quán)。本次交易完成后，豫園股份合計(jì)持有的招金礦業(yè)股權(quán)將降至1.26%。
紫金礦業(yè)大手筆收購(gòu)招金礦業(yè)股權(quán)是出于何種考量？作為本次交易的出售方，豫園股份“清倉(cāng)式”出售招金礦業(yè)股權(quán)的背后原因又是什么？
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紫金礦業(yè)砸40億收購(gòu)礦產(chǎn) 意在海底“淘金”
11月6日晚，紫金礦業(yè)發(fā)布公告稱，公司下屬全資子公司金山香港或其指定的全資子公司擬通過(guò)大宗交易方式收購(gòu)豫園股份持有的招金礦業(yè)6.54億股無(wú)限售條件流通 H 股股份，占招金礦業(yè)總股本的 20%，收購(gòu)價(jià)格為 6.72 港元/股，收購(gòu)價(jià)款合計(jì)為 43.95億港元（約合人民幣 40.63億元）。本次交易完成后，金山香港或其全資子公司將成為招金礦業(yè)的第二大股東。
招金礦業(yè)是國(guó)內(nèi)名列前茅的黃金生產(chǎn)商和最大的黃金冶煉企業(yè)之一。據(jù)公告披露，截至今年上半年，招金礦業(yè)在國(guó)內(nèi)共擁有 23 座金礦，2 座銅礦，核心礦山包括大尹格莊金礦、夏甸金礦、甘肅早子溝金礦和海域金礦。除國(guó)內(nèi)外，招金礦業(yè)還在境外持有厄瓜多爾金王礦業(yè) 80%股權(quán)，持有 Sabina 金銀公司 9.9%權(quán)益（為第二大股東，主要資產(chǎn)為加拿大北部 Back River 大型金礦）。
在礦產(chǎn)資源量方面，截至去年年底，招金礦業(yè)擁有的黃金資源量為1219噸，銅資源量為32萬(wàn)噸，其中黃金儲(chǔ)量為491噸，銅儲(chǔ)量為12萬(wàn)噸；按權(quán)益計(jì)算，招金礦業(yè)擁有的黃金資源量為942噸，銅資源量為26萬(wàn)噸，其中黃金儲(chǔ)量為391噸，銅儲(chǔ)量為9.9萬(wàn)噸；產(chǎn)量方面，招金礦業(yè)在產(chǎn)礦山年礦產(chǎn)金產(chǎn)能約為20 噸。按20%權(quán)益計(jì)算，本次交易完成后，紫金礦業(yè)的黃金資源量將增加188噸，黃金產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加約4噸。
此前，紫金礦業(yè)在財(cái)報(bào)中提到，2021年公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量為47.5噸，計(jì)劃2022年礦產(chǎn)金產(chǎn)量達(dá)到60 噸。本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅辖鸬V業(yè)的黃金年產(chǎn)能大約將提升8.4%，有助于公司完成對(duì)2022年礦產(chǎn)金產(chǎn)量的規(guī)劃。
事實(shí)上，在提升公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量之外，看重海域金礦或許也是紫金礦業(yè)發(fā)起此次收購(gòu)的主要原因之一。
海域金礦是招金礦業(yè)的核心礦山之一，同時(shí)也是招金礦業(yè)最大增量項(xiàng)目。資料顯示，海域金礦為國(guó)內(nèi)最大的單體金礦，保有黃金資源量達(dá)到562噸，平均品位4.2克/噸。據(jù)悉，海域金礦仍處于在建階段，目前已取得采礦許可證，采選規(guī)模為396萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)2025年投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)黃金15～20噸。
和訊財(cái)經(jīng)注意到，在本次交易發(fā)生前，紫金礦業(yè)就已經(jīng)擁有了海域金礦30%的權(quán)益。今年10月份，紫金礦業(yè)發(fā)布公告稱，公司以39.845 億元的價(jià)格收購(gòu)了博文礦業(yè)持有的瑞銀礦業(yè)的30%股權(quán)。而瑞銀礦業(yè)持有瑞海礦業(yè)100%股權(quán)，瑞海礦業(yè)持有山東省萊州市三山島北部海域金礦 100%權(quán)益。
疊加此次擬收購(gòu)招金礦業(yè)20%股權(quán)帶來(lái)的權(quán)益，紫金礦業(yè)未來(lái)實(shí)際持有海域金礦權(quán)益將增加到44%。以此計(jì)算，海域金礦投產(chǎn)后，紫金礦業(yè)權(quán)益礦產(chǎn)黃金年產(chǎn)量預(yù)計(jì)將再增加 6.6- 8.8 噸。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，除收購(gòu)招金礦業(yè)20%股權(quán)外，今年紫金礦業(yè)還6次對(duì)上游礦產(chǎn)資源發(fā)起收購(gòu)，收購(gòu)項(xiàng)目涉及西藏阿里拉果錯(cuò)鹽湖鋰礦、湖南道縣湘源鋰多金屬礦、新疆烏恰縣薩瓦亞爾頓金礦、山東海域金礦、蘇里南Rosebel金礦和安徽沙坪溝鉬礦，總花費(fèi)超過(guò)250億元。
從產(chǎn)業(yè)布局的角度來(lái)看，紫金礦業(yè)大舉收購(gòu)金、鋰、鉬等上游礦產(chǎn)資源，無(wú)疑有利于鞏固、提升公司在全球礦產(chǎn)行業(yè)的地位。但需要指出的是，持續(xù)擴(kuò)張或?qū)ψ辖鸬V業(yè)的現(xiàn)金流造成壓力。財(cái)報(bào)顯示，截至今年三季度末，紫金礦業(yè)負(fù)債合計(jì)高達(dá)1672億元，較年初增長(zhǎng)約44%；資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到58.29%，較2021年增長(zhǎng)2.82%；一年內(nèi)須償還的短期借款為240億元，而當(dāng)期公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅為200億元，不足以覆蓋短期借款。此外，紫金礦業(yè)或還需要警惕收購(gòu)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期、礦產(chǎn)品銷售價(jià)格不達(dá)預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。
豫園股份頻繁出售股權(quán) 或與資金壓力有關(guān)
作為本次交易的出售方，豫園股份近期頻繁出現(xiàn)回籠資金的動(dòng)作。
僅今年下半年，豫園股份就已連續(xù)兩次拋售招金礦業(yè)股權(quán)。9月初，豫園股份曾以大宗交易方式在二級(jí)市場(chǎng)上出售招金礦業(yè)6800萬(wàn)股股份，每股價(jià)格為5.77港元，最終套現(xiàn)3.92億港元（人民幣約合3.6億元）。彼時(shí)，豫園股份合計(jì)持有的招金礦業(yè)股權(quán)降至21.26%。
11月6日，豫園股份又?jǐn)M通過(guò)大宗交易的方式向紫金礦業(yè)全資子公司金山國(guó)際出售招金礦業(yè)20%的股權(quán)，套現(xiàn)將超過(guò)40億元。本次交易交割完成后，豫園股份合計(jì)持有的招金礦業(yè)股權(quán)將降至1.26%。尤其引人注意的是，本次交易價(jià)格為 6.72 港元/股，而協(xié)議簽署前 1 個(gè)交易日招金礦業(yè)收盤價(jià)為 6.84港元/股，這也意味著，本次交易豫園股份是折價(jià)出售。
除招金礦業(yè)外，豫園股份在今年8月份、9月份還分別出售了公司持有的泰康保險(xiǎn)集團(tuán)股份和金徽酒(603919)股份。根據(jù)公告，豫園股份擬以66.58元/股的價(jià)格向泰康保險(xiǎn)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓1737.36萬(wàn)股泰康保險(xiǎn)集團(tuán)股份，約占泰康保險(xiǎn)集團(tuán)總股本的0.63658%，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)約為11.57億元；擬出售金徽酒6594.38萬(wàn)股股份，占金徽酒總股份的13%，交易總價(jià)款約19.37億元。
為何頻繁出售公司持有股權(quán)？和訊財(cái)經(jīng)曾就相關(guān)問(wèn)題向豫園股份致函詢問(wèn)，但截止目前，并未獲得正面回應(yīng)。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，豫園股份此舉或與公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)下滑、開發(fā)重大項(xiàng)目面臨資金壓力有關(guān)。
業(yè)績(jī)方面，今年前三季度，豫園股份的營(yíng)收為334.28億元，實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)僅錄得9.03億元，同比大降46.79%。
在日前發(fā)布的關(guān)于出售招金礦業(yè)股份的交易公告中，豫園股份曾提到：“本次交易對(duì)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)具有正面影響。”由此來(lái)看，豫園股份近期頻繁出售所持股權(quán)的動(dòng)機(jī)與拉升公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不無(wú)關(guān)聯(lián)。
需要指出的是，豫園股份當(dāng)前面臨著一定的債務(wù)壓力。財(cái)報(bào)顯示，截至三季度末，豫園股份的短期借款和長(zhǎng)期借款分別為74.77億元和251.38億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)到68.42%。
在此情況下，豫園股份正在開發(fā)的重大項(xiàng)目“大豫園片區(qū)”或進(jìn)一步加劇了公司的資金壓力。
今年10月份，豫園股份子公司復(fù)祐實(shí)業(yè)與螞蟻集團(tuán)子公司云玓企業(yè)以129.3億元的價(jià)格拿下總面積為10.82公頃的福佑路地塊。據(jù)悉，該地塊位于豫園商圈與上海外灘中間，豫園股份拿下這塊地意味著其規(guī)劃的“大豫園片區(qū)”項(xiàng)目得以推進(jìn)。
按照規(guī)劃，福佑路地塊將與現(xiàn)有的豫園商城、外灘金融中心、以及豫園二期項(xiàng)目等，共同組成一個(gè)總建面超過(guò)100萬(wàn)平方米的超級(jí)文化商業(yè)綜合體，涵蓋文化、商業(yè)、辦公、休閑、旅游、娛樂(lè)、居住等諸多功能。該項(xiàng)目的開發(fā)工作由豫園股份主導(dǎo)。
主導(dǎo)開發(fā)如此龐大的地產(chǎn)項(xiàng)目，豫園股份的資金壓力可想而知，公司資源亦必然向該項(xiàng)目?jī)A斜。在前述公告中，豫園股份曾明確提到：“本次出售招金礦業(yè)股權(quán)有利于公司把更多資源聚焦于重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略及重點(diǎn)項(xiàng)目。”
幸運(yùn)的是，與螞蟻集團(tuán)合作開發(fā)福佑路地塊在一定程度上緩解了豫園股份的資金壓力。只不過(guò)，在復(fù)星系債務(wù)問(wèn)題壓頂、自身賬上貨幣資金減少、資產(chǎn)負(fù)債率較高的情況下，豫園股份的資金需求仍然強(qiáng)烈，未來(lái)公司是否還會(huì)有其他回籠資金的操作也有待觀察。
